Intermoney | NOS (Comprar, PO 4,5€) publicó ayer, después del cierre del mercado, sus resultados del 2T23. Buenos resultados, ligeramente por encima de nuestras estimaciones y de las del consenso. El beneficio neto alcanza los 45,5Mn€ en 2T (vs nuestra estimación de 36,9Mn€ y los 36,5Mn€ del consenso), con un crecimiento del +3%. En 1S’23 alcanza los 80,5Mn€ (-5,7%).

Los ingresos consolidados aumentan un +6,5% en 2T y un +4,3% en 1S, superando también estimaciones fundamentalmente gracias a la evolución de los ingresos residenciales, que crecen un +7,2% por el incremento del ARPU.

• Segmento Telco: once trimestres consecutivos con aumento de los ingresos y además acelerando el ritmo de crecimiento hasta el +6,2% respecto a trimestres anteriores (+0,6% en 1T23, +2,1% en 4T22, +3,0% en 3T22, +5,6% en 2T22), alcanzando en 1S’23 los 747Mn€ (+3,5% vs 1S’22). Los mayores ingresos se deben fundamentalmente a la mejora del ARPU residencial (+5,0% hasta los 50,3€) y, en menor medida, al aumento en el número de servicios contratados (+3,4%).

• Segmento Audiovisual y Cine: tras la normalización de la actividad después de la pandemia los ingresos aumentan un +10% (hasta los 25Mn€) aunque aún siguen un 15% por debajo de los niveles pre-pandemia de 2T’19.

El margen EBITDA consolidado sube 1,4pp en 2T (hasta el 45,6%), con una mejora de 1,9pp en Telco (44,4% de margen EBITDA) pero bajada de 5,2pp en Audiovisual (hasta el 46,5%). En el acumulado de 1S’23, margen EBITDA de 45,6% (+2,1pp).

El crecimiento de ingresos junto con la expansión de los márgenes se traduce en un crecimiento del EBITDA total del +10,0% en 2T (hasta los 179Mn€, algo por encima de los 176 M€ estimados) y un +9,4% en 1S (hasta los 353Mn€).

Respecto al capex, baja un 13% en 2T (hasta 98Mn€) y un -20% en 1S (hasta 195Mn€), con un ratio capex/ventas del 25,0% y el 25,2%, respectivamente. El menor capex y el crecimiento del EBITDA hacen que haya un fuerte crecimiento del Op.CF hasta los 81Mn€ en 2T (+61%) y los 158 M€ en 1S (duplicando la cifra de 1S’22).

La deuda financiera sube hasta los 1.800Mn€ (1.622Mn€ a cierre de 2022), con un múltiplo DFN/EBITDA de 2,64x vs 2,49x a diciembre 2022; supone un incremento de 177 Mn€, principalmente por el pago de 220Mn€ de dividendos. Sin considerar la deuda por arrendamientos bajo IFRS 16, deuda financiera neta de 1.155Mn€ (2,03x sobre EBITDA).

Hoy a las 13:00h (CET) realizará una conference-call sobre los resultados tras la que publicaremos una nota más detallada sobre los mismos.