Intermoney | La SOCIMI, Lar España (LRE), ha comunicado el cierre este jueves del proceso de prospección de la demanda (bookbuilding) de su emisión de bonos verdes senior no garantizados con vencimiento en 2026. La elevada demanda que ha tenido el proceso de solicitud de suscripciones ha hecho que el importe nominal agregado de la emisión se haya fijado en 400 M€.

Los bonos se emitirán a la par, con un valor nominal de 100.000 euros y devengarán un interés fijo anual del 1,75%, pagadero el 22 de julio de cada año hasta su vencimiento en julio de 2026. Tanto Lar España como los bonistas tendrán el derecho a amortizar estos Bonos Verdes de forma anticipada en determinadas circunstancias.

Se prevé que el cierre y desembolso de la emisión se produzca el próximo jueves 22 de julio.

Opinión del equipo de análisis de Intermoney:

Es una noticia positiva dado que, con esta emisión, Lar España, que a cierre de 2020 tenía una deuda financiera bruta de 755 M€ y una deuda neta de 617 M€, consigue reducir su coste de financiación. Frente a nuestro precio objetivo de 8,0€/acción, los actuales precios de mercado ofrecen un potencial de revalorización superior al 50%.

Lar ofrece una trayectoria de mejores afluencias a sus centros que la media nacional, basada en unos activos dominantes en su zona de influencia y mantiene acuerdos post-Covid con la práctica totalidad del GLA.

Nuestro Precio Objetivo implica un descuento del -23% respecto al NAV declarado a diciembre 2020 (10,42 €). El GAV estimado (1.473 M€, en línea con el declarado) representaría un yield bruto del 6,0x en 21e, considerando las rentas efectivamente cobradas previstas para este año (88 M€), ascendiendo hasta 6,7% en 2023e.

Recomendamos Comprar y un Precio Objetivo de 8,0 eur/acc.