NH Hotel emite 400 M€ en bonos con vencimiento en 2026 y con un cupón al 4%

Banco Sabadell | La multinacional hotelera, NH Hotel Group (NHH), va a emitir 400 M€ en bonos con vencimiento en julio 2026. La emisión se hará a la par con un cupón del 4%, pagadero semestralmente. Los fondos se destinarán a:

(i) Amortizar 356,85 M€ del senior secured notes al 3,75% y vencimiento el 31 de octubre de 2023;

(ii) Pagar los interés devengados y no pagados (~6,7 M€) y la prima de amortización (~1% o 3,5 M€);

(iii) Pagar los costes relacionados con la nueva emisión; y

(iv) Fines corporativos generales (~20-30 M€, restantes).

Se espera que la suscripción y el pago se realicen en los próximos días.

Además, NH Hotel Group tiene un acuerdo con las entidades financiadoras del revolving (242 M€) para ampliar su vencimiento hasta el 31 de marzo de 2026. Este acuerdo entrará en vigor tras la emisión de las obligaciones y la amortización del senior secure noted 2023. Hay que añadir la dispensa de los convenants financieros hasta 2022, incluido.

Por lo tanto, NH se queda sin vencimientos relevantes hasta 2026, cuando tendría que amortizar hasta c. 900 M€ (242 M€ revolving, 400 M€ obligaciones y 250 M€ ICO).

Opinión del equipo de análisis de Banco Sabadell:

Es una noticia positiva, que le permite fortalecer su estructura de capital de cara al inicio de la recuperación. A esta operación hay que añadir 125 M€ de un sale&lease back que se firmará en los próximos días (más otra esperada para finales de año, ~75-100 M€) y el préstamo de Minor (100 M€, desembolsados en mayo) que se capitalizará en el 2S21e.

Por lo tanto, NH queda sin vencimientos significativos en el corto plazo y con abultada liquidez de ~436 M€ (236 M€ de caja 1T’21; 100 M€ préstamo Minor; y 125 M€ rotación activos) que le permitiría aguantar hasta 15 meses en un escenario como el de 1’T21. Todo ello en un entorno en el que se espera una fuerte recuperación de las operaciones de cara al 3T’21e.

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