Intermoney | Gestamp publicará sus resultados de 9M’23 el próximo 7 de noviembre (después del cierre del mercado), realizando una conference-call sobre los mismos a las 18:30h.

Según IHS, las producciones globales del 3T’23 han alcanzado los 22,3Mn de vehículos. Implica un crecimiento del +3,8% vs un 3T’22 que fue extraordinariamente fuerte, con crecimientos del +10% en Europa del Este y del +9% en Nafta. En 9M’23 el mercado crece un +9,4%, esperándose para FY’23 un +7,5% (superior al +5,2% que se estimaba en julio y claramente por encima del +4,1% estimado en mayo, con casi 2Mn más de vehículos producidos frente a la estimación de julio y c.3Mn por encima de la de mayo).

Para Gestamp estimamos un +6% en sus ventas del 3T’23 y un +20% en 9M’23, con un outperformance frente al mercado de +2pp y +11pp, respectivamente, gracias las ganancias de cuota de mercado y a la consolidación de Gescrap (450Mn€ estimados en 9M’23, lo que supone 6pp de crecimiento).

En EBITDA estimamos un crecimiento del +9% en 3T y del +20% en 9M (hasta los 1.020Mn€), manteniéndose los márgenes bastante estables en el 11,0% en 9M y mejorando ligeramente en 3T (+0,3pp hasta el 10,7%).

El crecimiento del beneficio neto esperado es del +23% hasta los 226Mn€.

Aunque la incertidumbre sobre el ritmo de recuperación de la economía en general sigue sin disiparse, las previsiones sobre las producciones han ido mejorando progresivamente a lo largo del año (desde el +3,2% que se estimaba en enero, en mayo la previsió ya era del +4,1% y la última de octubre ya apunta a un +7,5% hasta los 88,6Mn de vehículos producidos). Se espera además que la tendencia positiva se mantenga en los siguientes años, superando en 2025 los 90Mn de vehículos producidos y los niveles pre-pandemia de 2019, y llegando a los 94Mn de vehículos en 2027 (+2,7% CAGR 2022-27e).

Seguimos pensando que las dinámicas de medio y largo plazo en el sector son de sólidos crecimientos. Mantenemos nuestra visión positiva en Gestamp y en la evolución a corto, medio y largo plazo de sus resultados gracias al crecimiento apoyado en el desarrollo del coche eléctrico, la mayor externalización por parte de los OEMs, el crecimiento de los segmentos mid y premium, el posicionamiento como proveedor de los nuevos OEMs puramente eléctricos, el potencial entre los fabricantes chinos e indios…, beneficiándose de las grandes tendencias del sector.