La actividad mejora paulatinamente y las perspectivas a medio y largo plazo son prometedoras: P. O. y recomendación de Faes Farma en revisión

Faes Farma

Renta 4 | La compañía presenta excelentes perspectivas de crecimiento en buena parte de sus líneas de negocio, destacando el negocio de licencias internacionales –con calcifediol a la cabeza– la plataforma en Latinoamérica y por supuesto Bilastina, a pesar de enfrentar la pérdida de la protección de patente en los mercados donde inicio su comercialización hace más tiempo –España y Europa–. 

El lanzamiento de nuevos mercados –Australia, China e incluso Estados Unidos– y formulaciones de Bilastina podrá más que compensar la pérdida de negocio en los mercados más maduros y aunque pudiera haber cierto valle en sus resultados en 2022 –dependiendo de si el crecimiento en Japón pudiera compensar la pérdida en Europa– se esperan fuertes crecimientos hasta 2026, año en que vence la patente en Japón. La pérdida anunciada para este año por el menor abastecimiento de licenciatarios y la no existencia de cobros por consecución de hitos podría ser inferior a lo inicialmente esperado de mantenerse la tendencia actual. 

La puesta en marcha de las nuevas instalaciones industriales permitirá afrontar la fuerte etapa de crecimiento en el volumen de fármacos comercializados por la compañía a la vez que un mayor control sobre las producciones y un mayor margen bruto al permitir internalizar la fabricación que a día de hoy la compañía externaliza. Adicionalmente la compañía baraja opciones de crecimiento inorgánico. 

Tras varios años sin renovarse el acuerdo entre el ministerio y Farmaindustria, es previsible, que las compañías de genéricos comiencen a hacer aportaciones como hasta ahora realizaban las compañías de innovadoras, pero no se puede descartar que las aportaciones realizadas por las compañías aumentan tras años de fuertes incrementos del gasto sanitario nacional. 

Valoración:

Así como hace algunos meses la compañía enfrentaba una situación a corto plazo complicada por la resaca de los efectos de la pandemia, la actividad mejora paulatinamente mientras que las perspectivas a medio y largo plazo continúan siendo prometedoras. Dada el peor comportamiento relativo de la acción de Faes Farma (FAES) con respecto al mercado desde que el pasado mes de abril rebajáramos nuestra recomendación, y la mejora de las previsiones, nos disponemos a revisar nuestra actual recomendación de Mantener y Precio Objetivo que tenemos fijado por el momento en 4,19 eur/acc.