Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Yendo de menos a más y apoyados en el repunte de los precios de los bonos y en los positivos resultados dados a conocer por algunas cotizadas, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron ayer al alza.

En una sesión de escasas referencias macroeconómicas, los inversores estuvieron muy pendientes del comportamiento de los bonos, activos que en las últimas sesiones habían sufrido un duro castigo lo que ha propiciado el consiguiente incremento de sus rendimientos. En ese sentido, señalar que ayer volvió la tranquilidad a este mercado, lo que favoreció el comportamiento de la renta variable. Igualmente, cabe destacar que una temporada de resultados en general bastante positiva, que está yendo a más a medida que avanza la misma, especialmente en Wall Street, está ejerciendo como soporte de las bolsas occidentales.

En la sesión de ayer, y en las principales plazas bursátiles europeas, volvió a entrar “dinero” en valores/sectores que habían sufrido las ventas de los inversores en los últimos días, como los de materias primas minerales, los del automóvil, algunos industriales como los del sector químico, y el de la energía, sector este que lleva días beneficiándose del buen comportamiento del precio del crudo, que sigue subiendo como consecuencia del temor de muchos inversores de que la situación en Oriente Medio vaya a peor y provoque cortes en el suministro de esta materia prima. En sentido contrario, ayer fueron los sectores de corte más defensivo, como las utilidades, los de alimentación y bebidas o las compañías de telecomunicaciones los que se quedaron algo más rezagados.

En Wall Street ayer destacó sobre todo el comportamiento de los valores de pequeña y mediana capitalización, que reaccionaron de forma muy positiva al recorte que experimentaron durante la sesión los rendimientos de los bonos, algo que siempre les favorece. Así, el Russell 2000 fue el índice que mejor lo hizo durante la jornada, cerrando el día con una revalorización cercana al 1%. No obstante, este índice es de los pocos de este mercado que está en negativo en lo que va de ejercicio, acumulando un descenso del 3,6% debido, principalmente, al repunte que desde el comienzo de año han tenido los rendimientos de los bonos estadounidenses.

Hoy, y en una sesión que presenta una agenda macroeconómica muy liviana, en la que únicamente destaca la publicación en Alemania y España de la producción industrial de diciembre, y en Francia y Estados Unidos de la balanza comercial del mismo mes, datos que no creemos vayan a tener impacto alguno en el comportamiento de los mercados de valores, la atención de los inversores la monopolizarán los resultados trimestrales que se vayan publicando a lo largo de la jornada, tanto en las principales plazas europeas como en Wall Street, sin olvidar los bonos, cuyo comportamiento seguirá siendo escrutado muy de cerca por los mercados. En ese sentido, señalar que actualmente el escenario más probable es que tanto la Reserva Federal (Fed) como el BCE esperen hasta el comienzo del verano para comenzar a bajar sus tasas de interés de referencia, escenario que entendemos están comenzando a asumir la mayoría de los inversores. El mejor comportamiento del esperado de la economía y del mercado laboral, tanto en Europa como, sobre todo, en Estados Unidos, da margen a las autoridades monetarias para actuar con prudencia y no precipitarse a la hora de comenzar a reducir sus tasas oficiales, algo que casi todos los miembros de los comités de política monetaria de estos organismos que han realizado intervenciones públicas en los últimos días han venido repitiendo. En nuestra opinión, este escenario no debe ser negativo para las bolsas, ya que la mayor resistencia de la esperada de estas economías debe reflejarse en unos mejores resultados empresariales de los en principio estimados.

Para empezar, esperamos que hoy las bolsas europeas abran de forma mixta, sin rumbo fijo y con pocos cambios. De madrugada el dólar, los bonos y el precio del crudo se han mostrado estables, mientras que las bolsas asiáticas han cerrado de forma mixta y sin grandes variaciones. Todo ello debería dar cierta estabilidad a los mercados de renta variable europeos cuando abran por esta mañana.