El mercado da por hecho que la Fed mantendrá tipos en 5,25%/5,50% ante la falta de progreso hacia el objetivo de inflación

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Renta 4 | Las bolsas europeas abren con ligeras alzas (futuros Eurostoxx +0,3%) tras una sesión de menos a más en Wall Street, apoyada por cierta relajación en TIRes (-6 pb) tras el buen resultado de la subasta de deuda (sólida demanda) y a la espera de las dos grandes referencias de hoy: el dato de inflación americana y la reunión de la Fed.

En lo que respecta al IPC de mayo en Estados Unidos, y tras un dato en abril que cumplió con las expectativas tras tres meses de peor comportamiento respecto a lo esperado, hoy el mercado espera moderación en el IPC general mensual (+0,1%e vs +0,3% anterior) apoyado por el menor precio de la gasolina, y estabilidad en interanual (+3,4%), mientras que la subyacente seguiría creciendo a tasas mensuales elevadas de +0,3% moderando a +3,5% interanual (vs +3,6% previo).

En cuanto a la reunión de la Fed, damos por hecho que mantendrá tipos en 5,25%/5,50% ante la falta de progreso hacia el objetivo de inflación. La Fed, además, actualizará su cuadro macro (crecimiento e inflación) así como su “dot plot”, que estimamos que podría revisar desde los 3 recortes previstos para 2024 en marzo a solo (el mercado descuenta entre 1 y 2). Recordamos que, en el “dot plot” del 20-marzo, 9 de los 19 miembros consideraban que podría haber menos de 3 recortes este año, número que podría haberse incrementado a la luz de los últimos datos macro. La clave estará por tanto en el mensaje de Powell, que veremos si modifica las previsiones del consenso en cuanto a la cuantía y ritmo de bajadas de tipos.

Por otra parte, en China hemos conocido datos de precios de mayo: IPP -1,4% (vs -1,5%e y -2,5% anterior) e IPC +0,3% (vs +0,4%e y +0,3% anterior). Vemos cómo se mantienen las presiones deflacionistas, con un IPC alejado del objetivo del 3% ante la debilidad de la demanda interna, que podría requerir de nuevos estímulos económicos. A esto se suman los aranceles adicionales que aplicará la Comisión Europea a los vehículos eléctricos chinos a partir de julio (del 25% según el FT). Aunque podrían ser insuficientes para reducir las importaciones, Alemania se muestra en contra de la medida ante el riesgo de que se traduzca en una guerra comercial entre China y la UE.

Por otro lado, la reunión ordinaria del Comité del Ibex. Según nuestros cálculos, Puig entraría en el selectivo. Su volumen negociado la sitúa entre las 35 más líquidas, y puede ser incluida en el Ibex 35 a pesar de no cumplir con el requisito de haber cotizado al menos un tercio del periodo de cómputo (esto es, 2 de los 6 meses) en tanto en cuanto su capitalización bursátil ajustada a “free-float” la sitúa entre las veinte primeras del selectivo, en concreto en el puesto 18. El valor con mayor riesgo de salida es Meliá Hotels.