J.J. Fdez- Figares (Link Securities) | En una jornada en la que los bonos volvieron a ser “protagonistas”, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron de forma mixta y sin grandes variaciones. No obstante, durante la jornada la volatilidad fue elevada. Así, los índices europeos, tras comenzar la sesión con algunas dudas, giraron al alza animados por la aparente estabilidad en el conflicto de Gaza para, posteriormente, y a medida que bajaban los precios de los bonos y repuntaban sus rendimientos, ir cediendo terreno. La publicación en EEUU de las ventas minoristas de septiembre, cuyo crecimiento mensual superó con mucha holgura lo esperado por los analistas, provocó, como era previsible, que la caída de los bonos se acelerara y que el repunte de sus rendimientos fuera a más, lo que terminó penalizando el comportamiento de la renta variable, con los índices marcando poco después su nivel más bajo del día. Posteriormente, noticias que apuntaban a que Israel podría optar por otras alternativas y no llevar a cabo un ataque terrestre en Gaza permitieron que las bolsas europeas, a pesar del negativo comportamiento de los bonos, recuperaran todo lo cedido, cerrando la jornada sus principales índices con ligeros avances.

En Wall Street, la sesión de ayer también fue una “montaña rusa”. Los índices comenzaron el día claramente a la baja, lastrados por el repunte de las rentabilidades de los bonos del Tesoro –la del bono con vencimiento a 2 años alcanzó ayer su nivel más alto desde 2006, mientras que la del bono a 10 años se situó en su máximo desde 2007-, comportamiento que se explica, como ya hemos indicado, por la inesperada fortaleza mostrada por las ventas minoristas en el mes de septiembre. También influyó negativamente en la apertura de este mercado la noticia de que el Gobierno estadounidense iba a limitar aún más la venta de chips destinados a servicios de inteligencia artificial a varios países, especialmente a China, Rusia e Irán, noticia que impactó muy negativamente en el comportamiento en bolsa de un “peso pesado” del Nasdaq, concretamente de NVIDIA (NVDA-US), cuyas acciones llegaron a ceder en algún momento de la sesión hasta el 7%. No obstante, la compañía aclaró que actualmente la demanda de este tipo de chips es tan alta que su producción no da abasto para satisfacerla, por lo que la medida no iba a tener impacto en sus expectativas de resultados. Sin embargo, y a medida que avanzaba la jornada, los principales índices bursátiles de Wall Street recuperaron terreno, llegando a ponerse en positivo, para ceder nuevamente al final del día, cerrando de forma mixta, prácticamente planos.

Una vez más, las buenas noticias macroeconómicas fueron consideradas por los inversores malas para los intereses de los mercados. Así, la probabilidad de que la Reserva Federal (Fed) vuelva a subir sus tasas de interés de referencia antes de finales de año, concretamente en diciembre -se da por hecho que en la reunión de su Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de noviembre los mantendrá sin cambios- aumentó tras la publicación de las ventas minoristas y de la producción industrial de septiembre, cifras ambas que apuntan a que la economía de EEUU cerró el 3T2023 mostrando gran fortaleza.

Hoy esperamos que las bolsas europeas abran entre planas o ligeramente a la baja, en una jornada en la que el conflicto en Gaza, la agenda macroeconómica y los resultados empresariales trimestrales que se publican en Europa y EEUU darán “mucho trabajo” a los inversores, que deberán procesar de golpe mucha información.

Empezando por el conflicto en Israel, señalar que la explosión en un hospital de Gaza, causada por un cohete, y de la que se responsabilizan respectivamente los terroristas de Hamás e Israel, ha provocado un incremento de la tensión en la región, justo el día en el que el presidente de EEUU, Biden, llega a Israel para mediar en el conflicto. De hecho, iba a mantener una reunión con varios líderes árabes de la región, reunión que, aparentemente, ha sido anulada. El impacto en los mercados de petróleo no se ha hecho esperar, con el precio de esta materia prima subiendo esta madrugada más del 2% en Asia.

En lo que hace referencia a la macroeconomía, señalar que esta madrugada se ha conocido que el PIB de China del 3T2023 ha crecido más de lo esperado (4,9% en tasa interanual vs. 4,4% estimado por el consenso de analistas), a pesar de que con relación al crecimiento interanual que experimentó en el 2T2023 se ha desacelerado sensiblemente. También ha superado lo esperado por los analistas el crecimiento interanual en septiembre de las ventas minoristas y de la producción industrial. Todo parece indicar que las medidas de apoyo a su economía adoptadas por las autoridades chinas están empezando a tener efecto, lo que son buenas noticias para la economía global y para los mercados de valores, especialmente los europeos, dada la alta exposición a China de muchas de las multinacionales de esta región. Además, hoy se publicarán en el Reino Unido y en la Eurozona las lecturas del IPC de septiembre. En el primer caso, se espera una ligera desaceleración de la tasa de crecimiento interanual tanto del índice general como de su subyacente, aunque ambas se mantendrán a niveles muy elevados. Las cifras del IPC de la Eurozona no deberían variar con relación a sus estimaciones preliminares, por lo que no tendrán efecto en los mercados.

Por último, señalar que la agenda empresarial del día viene muy cargada, especialmente en Wall Street, donde HOY empresas de la relevancia de Morgan Stanley (MS-US); Netflix (NFLX-US); Procter & Gamble (PG-US) y Tesla (TSLA-US) darán a conocer sus cifras correspondientes al pasado trimestre. Hasta el momento la temporada de publicación de resultados está siendo bastante positiva en Wall Street, con muchas compañías superando lo esperado por los analistas e, incluso, revisando al alza sus expectativas de resultados para lo que resta de ejercicio, lo que está sirviendo en gran medida de soporte para unas bolsas que se están enfrentando en estos momentos a un escenario geopolítico y macroeconómico muy complejo.