Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras tres semanas consecutivas de descensos, los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron la semana pasada con ganancias, que fueron sensiblemente superiores en el caso de los segundos, repunte que entendemos tuvo un elevado componente técnico, al presentar muchos valores y la mayoría de los índices niveles muy elevados de sobreventa. En este sentido, señalar que también pudo influir en el comportamiento de la renta variable occidental el hecho de que los inversores ya saben a qué atenerse después de que los principales bancos centrales dejaran meridianamente claro la semana pasada que van a continuar subiendo sus tasas de interés oficiales a ritmos elevados en su intento de combatir la alta inflación.
En este sentido, señalar que el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) tenía previsto reunirse el próximo jueves, aunque el viernes anunció, tras la muerte de la reina Isabel II, que posponía la mencionada reunión hasta el día 22 de septiembre, coincidiendo esa semana con la que mantendrá el Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal, el FOMC, que tendrá lugar los días 20 y 21 del mes corriente. En ambos casos se esperan nuevas alzas de los tipos de interés oficiales de 75 puntos básicos, algo que los inversores entendemos ya tienen más que asimilado.
Mientras tanto, serán las cifras macro que se vayan publicando las que focalicen la atención de los inversores. En ese sentido, señalar que durante los próximos días se darán a conocer las lecturas finales del IPC de agosto en la Eurozona y sus principales economías, cifras que no suelen presentar grandes cambios con relación a las preliminares, que fueron publicadas a finales del mes pasado. Sin embargo, sí habrá que estar muy atentos a la publicación en Estados Unidos (martes) y en el Reino Unido (miércoles) de la inflación de agosto, cifras que los inversores esperan con cierta ansiedad, sobre todo en el caso de las primeras, ya que sería muy positivo que esta variable consolidara en agosto la tendencia a la baja iniciada en julio. De ser así, creemos que las cifras serán recibidas de forma muy positiva por los mercados.
Pero la agenda macro de la semana presenta otras citas importantes, como la publicación mañana en Alemania de los índices ZEW de septiembre, índices que muestran el sentimiento que sobre el estado actual y futuro de la economía del país tienen los inversores institucionales y los analistas. Además, el jueves se publicarán en Estados Unidos las siempre relevantes cifras de ventas minoristas de agosto y el viernes, en el mismo país, la lectura preliminar de septiembre del índice de sentimiento de los consumidores. En ambos casos las lecturas servirán para poder evaluar la actual actitud de los consumidores y cómo pueden comportarse en un futuro próximo. En ese sentido, cabe recordar que el consumo privado tiene un peso muy relevante del PIB estadounidense (cerca del 70%), por lo que su marcha es determinante para la de la economía del país en su conjunto.
Centrándonos ya en la sesión de hoy, señalar que esperamos que los principales índices europeos mantengan el buen tono con el que cerraron la semana pasada cuando abran esta mañana, siguiendo de esta forma la estela dejada por Wall Street el viernes y por las principales bolsas asiáticas esta madrugada que no están cerradas por festividad local –las bolsas chinas y las coreanas no abren hoy–. No obstante, seríamos prudentes a la hora de incrementar posiciones, ya que, como hemos señalado, el reciente buen comportamiento de los mercados de renta variable occidentales creemos que es un mero repunte técnico. Además, y a medida que nos acerquemos al viernes, sesión en la que se producirá el cuádruple vencimiento de los contratos de derivados de acciones e índices al ser fin de trimestre, la volatilidad en las bolsas irá en aumento y su comportamiento puede ser algo errático.
Por lo demás, comentar que las noticias sobre nuevos confinamientos en China, producto de la estricta aplicación en muchas regiones y ciudades de la política de “Covid-cero” adoptada por las autoridades del país, está impactando hoy negativamente en el precio de muchas materias primas minerales y del petróleo. En este sentido, señalar que se ha publicado un informe que contempla la posibilidad que por primera vez en dos décadas la demanda de petróleo de China caiga en 2022 en términos interanuales. Habrá que seguir muy de cerca el comportamiento del precio del crudo, ya que, de seguir cediendo, sería una muy buena noticia de cara a la evolución de la inflación en los países desarrollados.
