Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una sesión que se planteaba como de transición, y a la espera de las “grandes citas” de esta semana, los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer al alza, no lejos de sus niveles más altos del día, liderados por los valores del sector bancario, del sector asegurador y del sector del ocio y turismo. En sentido contrario, fueron los valores del sector del automóvil y los del sector inmobiliario patrimonialista los que se quedaron más rezagados. Sin apenas referencias macroeconómicas y empresariales, los inversores en las principales plazas europeas se decantaron por aprovechar los recortes sufridos por muchos valores en las últimas sesiones de la semana pasada para tomar algunas posiciones. La estabilidad de los bonos, cuyos precios ayer subieron ligeramente, con el consiguiente repliegue de sus rendimientos, también ayudó a mejorar el sentimiento de los inversores. Además, y esto es relevante, los mercados europeos, tras algunos titubeos, fueron capaces de obviar el errático comportamiento de las bolsas estadounidenses tras su apertura.

En ese sentido, cabe señalar que la sesión de ayer en Wall Street fue de más a menos, cerrando todos sus principales índices a la baja, encabezados por el Nasdaq Composite y por el Russell 2000, índice integrado por los pequeños valores de este mercado. Así, y tras un positivo inicio de sesión, en la que los inversores parecían dispuestos a sobreponerse a los temores que les están generando últimamente las elevadas inversiones anunciadas en infraestructuras para la Inteligencia Artificial (IE), los índices se giraron a la baja, arrastrados, un día más, por los valores del sector tecnológico, concretamente por muchos ligados al negocio de la IA. El sector de la energía cerró también con importantes descensos, lastrado por el giro a la baja que se dio a media sesión el precio del crudo, al que los avances para alcanzar una potencial paz en Ucrania no están sentando nada bien. En sentido contrario, ayer fueron los valores de corte más defensivo, como los de la sanidad y las utilidades, los que mejor se comportaron, animados por la caída de los rendimientos de los bonos, concretamente en la parte corta de la curva.

Hoy en la agenda macroeconómica destaca la publicación en la Eurozona, Alemania, Francia, Reino Unido y EEUU de las lecturas preliminares de diciembre de los índices adelantados de actividad sectoriales, los PMIs manufacturas y de servicios, que elabora S&P Global. Como señalamos ayer, estos indicadores deben confirmar que la actividad privada en las mayores economías desarrolladas cierra el año con un buen tono, apoyada en la fortaleza del sector servicios. Además, y en Alemania, el instituto ZEW dará a conocer sus índices de diciembre, índices que evalúan la percepción que sobre la economía alemana, situación actual y expectativas, tienen los grandes inversores y los analistas. En principio, se espera que las lecturas se mantengan bajas en términos relativos históricos.

No obstante, y a pesar de la relevancia de los mencionados índices, hoy la atención de los inversores prácticamente la monopolizará el informe de empleo no agrícola de noviembre (también se dará a conocer el de octubre) que publica esta tarde el Departamento de Comercio de Estados Unidos. Se espera que el mismo apunte a una economía que está generando nuevo empleo de forma muy marginal, y en la que la tasa de desempleo está, poco a poco, repuntando. La reacción de los inversores a los datos no está del todo clara. Unas cifras peores de lo esperado por el consenso de analistas (40.000 nuevos empleos no agrícolas y una tasa de desempleo del 4,4%) podría no ser mal recibida por los inversores, ya que éstos apostarían de inmediato por nuevas rebajas de tipos de interés por parte de la Reserva Federal (Fed), incluso tan pronto como en el 1T2026. Por el contrario, unos datos firmes, que apunten a una economía que sigue comportándose de forma sólida podrían tener paradójicamente el efecto contrario, aunque de esto no estamos seguros.

Cabe destacar, igualmente, que esta tarde se darán a conocer en Estados Unidos las cifras de ventas minoristas de octubre, cifras también muy relevantes, aunque las de octubre pudieran estar algo distorsionadas por el negativo efecto que en la confianza de los consumidores tuvo el largo cierre del gobierno federal, por lo que será difícil sacar conclusiones sobre la fortaleza del consumo privado y habrá que esperar a los datos de noviembre para ello.

Para empezar, y a la espera de la publicación a lo largo del día de la importante batería de datos macroeconómicos que hemos detallado anteriormente, esperamos que los principales índices bursátiles europeas abran hoy a la baja, siguiendo de esta forma la estela de los asiáticos, que han cerrado con significativas caídas, liderados por los índices chinos. Posteriormente, serán las cifras que se publiquen esta tarde en Estados Unidos, concretamente las de empleo de octubre y noviembre y las ventas minoristas de octubre, las que determinen, para bien o para mal, la tendencia que adoptan las bolsas europeas al cierre de la jornada.

Por lo demás, comentar que esta madrugada el dólar muestra un comportamiento mixto, recuperando algo de terreno frente a las divisas europeas y cediéndolo frente al yen; que tanto los precios de los bonos como sus rendimientos vienen estables; que el precio del crudo sigue bajando, y que el del oro también cede; y que los precios de las principales criptomonedas caen ligeramente, tras una sesión de ayer muy negativa.