Iñigo Isardo Rey (Link Securities) | Los índices de renta variable europeos cerraron la sesión de ayer ligeramente a la baja. Como anunciamos en nuestro anterior comentario diario, la sesión de ayer fue de transición, con muy poco volumen de actividad y con los inversores consolidando sus posiciones y reposicionando sus carteras de cara al año que viene.

A pesar del elevado nivel de sobrecompra que tienen muchos valores y algunos de los principales índices, las correcciones no han sido demasiado severas, lo que transmite la fortaleza de fondo de los mercados de renta variable, impulsada por el proceso “imparable” de desinflación, aunque también se justifica por la falta de actividad propia de estas fechas de muchos inversores, que ya han dado por bueno un año que podemos calificar como muy positivo para estos mercados.

Por su parte, los índices de renta variables de Wall Street cerraron la sesión de ayer de forma casi plana y mixta, con el DowJones (+0,14%) y el S&P 500 (+0,04%) al alza, mientras que el Nasdaq Composite (-0,03%) cerró ligeramente a la baja. A pesar del ligero avance del S&P 500, una vez más no pudo superar el máximo histórico alcanzado en enero de 2022, de 4.796,56 puntos, aunque acumula una ganancia del 11,6% en el 4T2023, su mejor evolución trimestral en tres años. Así, los tres índices están muy cerca de cerrar la novena semana consecutiva de mejora, y cerrar un ejercicio con sustanciales ganancias (DowJones: +13,8%; S&P 500: +24,6%; Nasdaq: +44,2%).

La falta de referencias macroeconómicas de calado ha contribuido a reducir tanto la actividad como la volatilidad de los índices. Ayer, las peticiones iniciales de subsidios de desempleo aumentaron ligeramente por encima de lo esperado, pero cerca de sus mínimos anuales, lo que corrobora la fortaleza del mercado laboral de Estados Unidos y no modifica la idea de los inversores de que el escenario de un “aterrizaje suave” de la economía estadounidense gana enteros como el de mayor probabilidad.

Asimismo, la mejora de los datos de inflación alimenta las expectativas de que la Reserva Federal pudiera comenzar a plantearse las bajadas de tipos de interés a partir de finales del 1T2024, a pesar de las declaraciones prudentes y en contra de los miembros del FOMC. Lo que sí parece claro es que la Fed tiene más margen de maniobra para actuar en consecuencia, mientras que la debilidad de los datos macroeconómicos que se publican en Europa indica que el BCE tendrá menos libertad para iniciar dicho proceso a corto plazo y que optará por manejar los tiempos de la manera más adecuada posible, dependiendo de la profundidad de la recesión que se pronostica en alguna de las principales economías de la región.

Precisamente, en la agenda macroeconómica de hoy destaca la publicación del índice de precios al consumo (IPC) de España, correspondiente al mes de diciembre, un dato que se está utilizando por parte de los inversores como como un indicador adelantado del comportamiento de la inflación en la Eurozona. En principio se espera que en su lectura preliminar, la inflación española haya aumentado en diciembre hasta el 3,3%, ligeramente por encima del 3,2% del mes anterior. No obstante, como han señalado varios miembros del BCE, incluida su presidenta, la francesa Christine Lagarde, la inflación debería repuntar en éste y los próximos meses, debido al efecto base contrario. Además, por la tarde, los inversores contarán también con la publicación en Estados Unidos del índice PMI de la Reserva Federal de Chicago, correspondiente al mes de diciembre

Esperamos que la apertura de la sesión de hoy, la última del ejercicio sea plana o ligeramente al alza, pero sin una tendencia definida, con los futuros estadounidenses también planos, con los escasos inversores que aún se mantienen operativos a la espera de la publicación del dato de inflación español, aunque consideramos que, si no hay sorpresas, este dato debería de estar ya descontado por los mercados.

Les recordamos que muchos de los mercados de renta variable cerrarán hoy más pronto, con Reino Unido e Irlanda cerrando a las 12:30 horas, y Alemania a las 14:00 horas. El lunes 1 de enero es festivo en la Bolsa española, por lo que reanudaremos nuestra actividad a partir del martes 2 de enero.