Renta 4 | Apertura europea sin apenas movimientos (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P 0%), a la espera del dato de inflación americana (14:30h) y con escasos resultados empresariales hoy (Rovi, Fluidra, Navigator). Destacamos asimismo la falta de acuerdo para elevar el techo de deuda americano en la reunión celebrada ayer entre el presidente Biden y el presidente de la Cámara de Representantes Kevin McCarthy. Se ha programado una nueva reunión el próximo viernes, siendo previsible que se agoten los plazos (¿principios de junio?) y se alcance un acuerdo “in extremis” para evitar el “default”, lo que debería introducir volatilidad adicional al mercado en el corto plazo.

La principal referencia del día será el IPC de abril en Estados Unidos, que debería mostrarse estable en tasa general (5% i.a.), condicionado por unos precios de gasolina y de alimentos más altos, y mostrar una leve caída en la tasa subyacente (5,5%e vs 5,6% anterior), aunque aún alejado del objetivo del 2%. Una lectura más alta de la esperada podría moderar las expectativas de recorte de tipos para la segunda mitad del año (actualmente en torno a -50/ -75 pb), o incluso presionar a la Fed para nuevas subidas de tipos (pausa data-dependiente) a la vista de una inflación que no cede y un empleo resiliente, si bien dispondrá de datos adicionales (tanto IPC como informe de empleo de mayo) de cara a su próxima reunión del 14 de junio.

Por lo que respecta al BCE, destacamos las recientes declaraciones de varios de sus miembros, casi todas ellas con un sesgo “hawkish”, y que se suman a las habituales de Isabel Schnable: 1) Nagel (Bundesbank) considera necesarias más subidas de tipos ante una inflación muy elevada, estimando que el mercado podría estar quedándose corto en su nivel de llegada previsto (descuenta sólo dos subidas más de 25 pb hasta 3,75%), 2) Lane (Economista Jefe del BCE) estima que los precios de los alimentos y la inflación subyacente siguen muy tensionados y 3) Kazak (Letonia) estima que no será hasta septiembre como pronto cuando se pueda comprobar si las subidas de tipos ya practicadas (+375 pb) han sido efectivas para controlar la inflación, a la vez que considera prematuro descontar los primeros recortes de tipos para la primavera de 2024.