Renta 4 | Apertura plana, con mínima moderación en TIRes (T-bond -4 pb), en unos mercados que continúan pendientes de macro y resultados empresariales. Rally en China tras las últimas caídas y ante la expectativa de nuevos apoyos (mayores restricciones a los cortos y anuncio de más compras de ETFs por parte del fondo soberano chino).
En el plano macro, hoy estaremos pendientes de la publicación por parte del BCE de las expectativas de inflación de los consumidores de diciembre, donde veremos si se mantiene o no el tono positivo tras la sustancial moderación del dato anterior, hasta 3,2% a un año (vs 4% en octubre) y 2,2% a tres años (vs 2,5% en octubre). Una moderación por otra parte lógica en un contexto de práctico estancamiento económico (hoy ventas minoristas en la Eurozona podrían caer -1% en diciembre vs -0,3% anterior).
Ayer el ISM de servicios en Estados Unidos superó las expectativas, confirmando un suave crecimiento (53,4 vs 50,5 anterior) y cierta mejora del empleo después de la debilidad del mes anterior (50,5 vs 43,8). Aun con todo, el foco de atención estuvo en el fuerte aumento de precios pagados, que marcó máximos de febrero 2023 (64 vs 56,7e y anterior), generando de nuevo presión al alza en TIRes (T-bond +14 pb), lo que junto al sólido informe de empleo del viernes impulsa a las TIRes 20-25 pb al alza en dos días y reduce aún más la probabilidad (sólo 16%) de un primer recorte de tipos en marzo.
Ayer la OCDE actualizó sus previsiones económicas, sin grandes cambios respecto a sus previsiones de noviembre: PIB 2024 +2,9% y 2025e +3,0%. A destacar de nuevo el mayor crecimiento en Estados Unidos (2024e +2,1%, 2025e +1,7%) frente a Eurozona (2024e +0,6% y 2025e +1,3%). Asimismo, espera que la inflación continue moderándose de forma gradual para llegar al objetivo del 2% en 2025: IPC subyacente de las economías avanzadas del G20 2024e 2,5% y 2025 2,1%. En caso de que se mantenga el proceso desinflacionario, considera que la mayor parte de principales economías podrían comenzar a bajar tipos, aunque el ritmo de reducción será data-dependiente y variará entre unas y otras economías.
