Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Los principales índices bursátiles europeos cerraron ayer con fuertes descensos, aunque lejos de sus niveles más bajos del día, en una sesión que estuvo condicionada desde su comienzo por la publicación de las actas de la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del banco central estadounidense (FOMC), actas que se dieron a conocer por la tarde, ya con estos mercados cerrados. 

La fortaleza de la recuperación económica de Estados Unidos y el sustancial repunte de la inflación en este país en los últimos meses ha generado mucha inestabilidad en los mercados de renta variable y de bonos mundiales, por el temor de los inversores a que la Reserva Federal (Fed) se vea forzada a anticipar el inicio del proceso de retirada de estímulos. Es por ello que ayer los inversores se decantaron por reducir sus posiciones de riesgo, ante la posibilidad de que en las mencionadas actas se confirmara que parte del Comité comenzaba a decantarse por plantarse “el principio de la retirada”. Así, los inversores optaron por ponerse “la venda antes de la herida”, lo que provocó fuertes descensos en las bolsas europeas desde el inicio de la jornada, caídas que afectaron en mayor medida a los valores de corte más cíclico como los de ocio y turismo, los del sector del automóvil y los relacionados con las materias primas minerales y con el petróleo, estos últimos lastrados por el fuerte descenso que experimentaron ayer los precios de estas materias primas –los precios del crudo, además, se vieron lastrados por las noticias, luego desmentidas en parte por los rusos, de que estaba al caer un nuevo acuerdo nuclear entre Estados Unidos e Irán, lo que permitiría a este país volver a vender su producción de petróleo libremente en el mercado–. 

En Wall Street la sesión también comenzó con fuertes descensos que, paradójicamente, se redujeron sensiblemente tras la publicación de las actas del FOMC del pasado mes de abril, actas, que, por otra parte, vinieron a confirmar los “peores temores” de muchos inversores. Así, en ellas se pudo comprobar como varios miembros del Comité sugirieron durante la reunión del Comité que si la economía estadounidense seguía avanzando rápidamente hacia las metas de inflación y empleo establecidas por la Reserva Federal (Fed), podría ser apropiado en algún momento de las próximas reuniones comenzar a discutir el ajuste del actual plan de compras de activos en vigor, que, recordamos, conlleva la adquisición de unos 120.000 millones de dólares en activos en los mercados secundarios al mes. Es decir, por primera vez parte del Comité “puso sobre la mesa” la posibilidad de comenzar a reducir el importe de las compras de activos, algo que hasta ahora no había ocurrido. La “positiva” reacción de las bolsas a la publicación de las actas, especialmente de los valores de crecimiento, con los tecnológicos a la cabeza, valores que son los más perjudicados en principio si la Fed comienza a reducir sus estímulos monetarios, lo que conllevaría un repunte de los rendimientos de los bonos a lo largo de toda la curva de tipos, es complicada de explicar. Es posible que en esta ocasión los inversores optaran por “comprar con la noticia”, una vez que, en gran medida, la misma estaba ya descontada por los mercados. También es cierto que en ningún momento se habla en las actas de comenzar a reducir las compras de activos sino de plantearse la posibilidad de hacerlo en un futuro no muy lejano, siempre y cuando la economía siga comportándose lo bien que lo está haciendo hasta ahora, y dando el suficiente margen de tiempo para constatar que la pandemia ha sido controlada. 

Habrá que esperar a comprobar cómo se comportan los mercados de valores y de bonos en los próximos días para poder evaluar realmente cuál ha sido el impacto real de las actas del FOMC dadas a conocer ayer en el ánimo de los inversores. De momento, todo parece indicar que han servido para que las bolsas asiáticas se hayan estabilizado esta madrugada. Además, todo apunta a que los mercados de renta variable europeos van a abrir hoy ligeramente al alza, intentando recuperar algo de lo cedido ayer. 

Por lo demás, comentar que en los mercados de criptodivisas se ha instalado una fuerte volatilidad, volatilidad que parece que ha llegado para quedarse. Así, ayer el precio de algunos de estos activos llegó a ceder casi el 40% durante la jornada para recuperarse por completo al cierre de la misma. La noticia de que China había prohibido utilizar este tipo de monedas en transacciones comerciales y los constantes tweets en un sentido y en el otro del fundador de Tesla, Elon Musk, que se ha convertido en el principal referente para muchos inversores en este tipo de activos, ha provocado en las últimas semanas que el mercado de criptodivisas se haya convertido en una verdadera “montaña rusa”. También creemos que en el negativo comportamiento registrado recientemente por este tipo de activos está influyendo las tomas de beneficios, alentadas por las ganas de reducir riesgo por parte de muchos inversores. No obstante, entendemos que el tamaño de este mercado, a pesar de su reciente crecimiento, no es suficiente para desestabilizar al resto de mercados financieros.