Morgan Stanley | El equipo macro y de estrategia de la India cree que la región reúne las condiciones para experimentar un boom económico … y así convertirse en la tercera mayor economía y el tercer mayor mercado bursátil del mundo. Creen que estos cambios crean una oportunidad única en toda una generación tanto para inversores como para compañías. Los motivos que justifican la visión del equipo son:
- Offshoring => tras el Covid, India se ha convertido en la oficina del mundo. La mayor adopción de modelos de trabajo distribuidos (los trabajadores de un mismo equipo están ubicados en distintas localizaciones) … en combinación con mercados laborales más tirantes en todo el mundo ha acelerado la externalización hacia la India. De hecho, el equipo cree que el número de trabajadores empleados en la India pero para prestar servicios fuera del país se duplicará hasta los 11mn (desde los 5.1mn actuales) … y que el gasto en outsourcing podría aumentar de USD 180bn al año hasta USD 500bn al año para 2030. Adicionalmente destacan que las tendencias propias de un mundo multipolar … junto con incentivos estatales … permitiendo que India gane tracción también como la fábrica del mundo. De hecho, el equipo espera una ola de CAPEX manufacturero gracias a las políticas gubernamentales dirigidas a elevar la productividad / rentabilidad.
- Diferenciación digital => la región está buscando un modelo novedoso de digitalización de su economía … para lo cual ha desarrollado IndiaStack … una plataforma pública que opera a escala de población, de bajo coste y gran volumen … y que incorpora tres capas que cambiarán la forma en la que la India presta, gasta y asegura. Básicamente, es una plataforma que transformará la economía de una de prepago a una de postpago (compra ahora, paga después).
- Transición Energética=> Actualmente, el consumo diario de energía per cápita es de c800W (ex-alimentos) vs 9000W en USA. Teniendo en cuenta las mejoras en la transmisión y distribución en los últimos años (cada uno de los más de 600k pueblos de la India ya tiene acceso a electricidad vs 500k hace 2 décadas) … el equipo espera un importante aumento en el consumo … hasta cerca de los 1300W per cápita al día (ex-alimentos). Destacan que este cambio necesariamente irá de la mano de un cambio en las fuentes de energía … de combustibles fósiles a renovables … por lo que esperan una caída de la cuota de combustibles fósiles hasta el 67% (vs 83% actual). Esto implica que 2/3 de la nueva disponibilidad de energía de la India provendrá de fuentes limpias como la energía solar, los biocombustibles y el hidrógeno. Todo esto tiene un impacto positivo en la región ya que implica un aumento del CAPEX, reduce la volatilidad de la inflación a medida que la cuota de energía importada disminuye, reduce el coste de los fertilizantes, mejora las condiciones de vida (14 de las 20 ciudades más contaminadas del mundo están en la India) … y crea una nueva demanda de soluciones eléctricas.
Los factores que dan soporte a la visión de equipo son:
- Su tesis de un mundo multipolar y de aumento de la presencia de la India en la economía global,
- El compromiso de la región con el Acuerdo de París,
- Aumento de las inversiones para el sistema de identificación biométrica de la India (Aadhaar), y
- Medidas políticas dirigidas a aumentar el peso de los beneficios corporativos en el PIB.
Las principales implicaciones son=>
- Aumento del PIB hasta los USD 7.5tr para 2031 (más de doble del actual),
- Un boom de consumo discrecional, y
- Un aumento de la capitalización bursátil del 11% anual durante la década … hasta los USD 10tr.
Los principales riesgos son=>
- Recesión prolongada o crecimiento moderado,
- Desarrollo de eventos geopolíticos adversos,
- Errores en la política interna,
- Falta de fuerza de trabajo cualificada, y
- Repunte en el precio de la energía
