Se abre la brecha: EEUU revisa sus previsiones de crecimiento al alza y Europa a la baja

Mapa de Europa

Renta 4 | Apertura a la baja en las bolsas europeas (futuros Eurostoxx -0,6%%, S&P plano), en una jornada que estará protagonizada por los PMIs preliminares de marzo que nos darán la visión más actualizada del ritmo de recuperación económica, en un contexto en el que la reciente evolución de las curvas de contagios en algunos países europeos y las nuevas restricciones asociadas (Alemania, Francia, Italia, Holanda que extendió ayer sus restricciones al 20-abril) está llevando al consenso a revisar a la baja las previsiones de crecimiento 2021 para la Eurozona (se estima que cada mes de confinamiento resta en torno a 0,3pp al crecimiento europeo).

A un difícil 1T21 por las restricciones aplicadas hasta el momento (con PIB -1,5%e) le seguirá un inicio de 2T21 también complicado, a lo que se suma el reciente cuestionamiento de la campaña de verano, cuya pérdida algunas casas globales estiman en 2%-3% del PIB en países como España o Italia. Se abre así el diferencial con EEUU, donde las revisiones son al alza (+2 pp derivados del mayor estímulo fiscal).

Estas dudas sobre el ritmo de recuperación en Europa están presionando a los valores más vinculados al ciclo y también a las materias primas, con el Brent ayer -6% y elevando su recorte desde los máximos de principios de marzo (71 USD/b) a -15% (hasta 61 USD/b), aunque esta mañana +2% por problemas puntuales en el Canal de Suez.

Ya hemos conocido los PMIs en Japón, bastante estables en marzo y manteniéndose el mejor comportamiento de manufacturas (en expansión) vs servicios (se mantiene en contracción): manufacturero 52 vs 51,4 anterior, servicios 46,5 vs 46,3 anterior y compuesto 48,3 vs 48,2 anterior). Estos mismos datos los conoceremos en la Eurozona, con relativa estabilidad prevista tanto en el manufacturero, más sólido (57,6e vs 57,9 anterior) como en servicios, más débil (46e vs 45,7 anterior) y compuesto (49,1e vs 48,8 anterior). En Estados Unidos, lo más destacable será el mejor comportamiento del sector servicios vs Europa ante las menores restricciones a la movilidad (manufacturero 59,5e vs 58,6 anterior, servicios 60,1 vs 59,8 anterior y compuesto vs 59,5 anterior).

De la primera declaración conjunta de Powell y Yellen sobre las políticas contra la pandemia de la Fed y el Tesoro americanos, destacamos una vez más la confirmación de que la política monetaria y fiscal seguirán actuando en tándem para apoyar la recuperación económica. Powell reiteró que la Fed comunicará el inicio de retirada de los estímulos con mucha antelación, y que por el momento es apropiado mantener una política monetaria ampliamente acomodaticia. TIR 10 años americana se modera a 1,6% (vs 1,75% máximo semana pasada).

En materia de vacunas, aumentan las tensiones. Según el NY Times la Comisión Europea podría hacer público hoy un proyecto de ley que frene la exportación de vacunas de la UE al resto del mundo durante seis semanas, afectando no solo a la vacuna AstraZeneca, sino también a la de Pfizer Moderna. Reino Unido sería el país más afectado, aunque Canadá e Israel también sufrirían las consecuencias, mientras que EEUU apenas se vería impactado ya que el grueso de las vacunas que producen en territorio estadounidense. La prohibición tampoco afectaría al programa Covax, diseñado para el acceso de los países más pobres a las vacunas. La disponibilidad de vacunas es clave para avanzar hacia el objetivo de inmunización del 70%.

A nivel nacional, el Comité Técnico Asesor del Ibex decidió en reunión extraordinaria que será Fluidra quien ocupe el hueco dejado en el selectivo por la fusión Caixabank-Bankia a partir del 29-marzo. Fluidra se incorporará con un coeficiente de free float del 60%, mientras que el applicable a Caixabank se reducirá del 100% al 80%.