Fernando Marcos (Intermoney) | El foco de ayer para muchos estuvo centrado en las rosquillas de Santa Clara, pero el mercado dirigió su mirada a la inflación americana, a pesar de PIB, Producción Industrial, Venta Minoristas y Empire Manufacturing en EE. UU., como prueba de que la evasión selectiva de las noticias es una tendencia al alza.

Salió en línea con lo esperado, retrocediendo una décima la tasa general al 3.4%, quedando el subyacente en el 3.8%. El resultado, que no conviene olvidar que es una mala noticia para la economía, fue el impulso de la renta variable. Wall Street cerró en nuevos máximos, S&P500 +1.2% y el Nasdaq-100 +1. 5% y desde casa el Ibex alcanzó un histórico 11.362.8, un 1.1% de subida. El crudo recupera algo de fortaleza consolidando la cota de 83 dólares. Con respecto a la renta fija soberana el Bund cayó -13 p.b. a 2.42%, España -14 p.b. hasta el 3.19% y bono italiano a 10 años baja hasta el 3.71%. Aliviar algo de presión a la Fed espoleó a los partidarios de las múltiples bajadas, aun siendo la inflación demasiado alta. Pero lo más preocupante es la enorme discrepancia el optimismo de Wall Street y el pesimismo que se desprende de las encuestas de confianza de los consumidores estadounidenses.

En la región Asia-Pacífico, el mercado chino, se vio tremendamente influenciado por los rumores del plan de compra de viviendas vacías para aliviar a los promotores. Conocimos los datos preliminares de PIB japonés. Se contrajo 2.0% anualizado en enero-marzo respecto al trimestre anterior. La referencia nos devuelve la percepción que su economía está cayendo más rápido de lo previsto en el primer trimestre. La debilidad del yen que venimos comentando, finalmente está lastrando al consumo, lo que supone un desafío mas a su política de endurecimiento de tipos. Se está dando la paradoja de las dos velocidades. Por un lado, la comandada por el turismo y exportación, tremendamente más competitivo con este tipo de cambio y por otro, pequeñas empresas y hogares, con unos costes mucho mayores. En todo caso, debemos observarlo con cierta cautela, pues los datos preliminares suelen estar sujetos a importantes variaciones posteriores. Muchos ya vinculan directamente el calendario de subidas con el comportamiento del PIB

Sin abandonar la zona conocimos que China se ha deshecho de más de 74.000 millones de dólares de deuda norteamericana en el último año, en una clara intención de minimizar su exposición al dólar y en el marco de las tensiones por las sanciones económicas por parte de los Estados Unidos de su guerra comercial. Al hilo de la noticia también destacamos, previa a la visita del primer ministro chino a Rusia, el anuncio de intercambios comerciales entre ambos por valor de 260.000 millones de dólares, pero en yuanes, para acelerar el proceso de desdolarización. En cifras globales la reducción no representa una cifra capital. En enero de 2024 acumulaba unos 797.700 millones de dólares en bonos del Tesoro estadounidenses, aproximadamente el 10% de la deuda nacional de los EE. UU.
De la ronda de declaraciones destacamos primero a De Cos, que afirmaba que todos los indicadores apuntan hacia el primer recorte de tipos de interés en junio. De Guindos posteriormente matizó, que los costes laborales unitarios son clave para la inflación a corto plazo. Del otro lado del Atlántico y en la línea preparatoria de bajadas, el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Williams, aseguraba que la economía estadounidense está alcanzando un mayor equilibrio y que los excesos en el mercado laboral están disminuyendo.

Conocimos las perspectivas empresariales de la Fed de Filadelfia en mayo de 4. 5 cuando el previsto era de 15.5. El dato de nuevas solicitudes de empleo desciende en EE. UU. la semana pasada, lo que apunta a una fortaleza del mercado laboral no prevista. Cayeron 10000 a 222000 cuando el previsto era 220000. Los analistas lo achacan a las vacaciones escolares de primavera boreal. Este constante vaivén o reequilibrio parece no definir tendencia. Con respecto a la Producción industrial de abril sale al 0.0%, contra el previsto 0.1%. Con una Producción manufacturera -0. 3% estando prevista subidas del 0.2%.

Ligeras caídas de precios hoy en la deuda soberana, mas acusada en el core, donde España entrega 3.201% Alemania 2.451% e Italia 3.72%. Aplanamiento de la curva 5 vs 10 llegando a 28pb de spread. Mientras que el 10 vs 30 años cae a niveles de 63 pb desde 63.88 pb. y cruces importantes en el entorno del 10 años.