Santander | El volumen de emisiones high-yield asciende a EUR 36,0mm en lo que va de año, frente a los EUR 18,5mm del mismo periodo del año anterior, mientras que 2022 cerró con un total de EUR 22,3mm. Los inversores prevén una inminente vuelta al mercado de Vallourec (calificación BB-), después de que la siderúrgica francesa anunciara el viernes planes para celebrar reuniones con los tenedores de bonos no relacionadas con ninguna operación el 5 de octubre. El fabricante de tubos, que cotiza en París, fue reestructurado en 2021 en una operación en la que Apollo y SVPGlobal se convirtieron en sus principales accionistas. Los beneficios se han incrementado gracias a la subida de los precios, y sus EUR 1,1mm en valores unsecured con cupón del 8,5% y vencimiento en 2026 podrían refinanciarse en breve, a pesar de que hasta ahora los emisores se han centrado casi exclusivamente en los vencimientos de 2025.

Por su parte, el fabricante austriaco de sensores y emisores Ams-Osram anunció la semana pasada su plan de llevar a cabo una ampliación de capital por importe de EUR 800mn, que respaldará la refinanciación de sus EUR 1,3mm de bonos unsecured denominados en euros y dólares con vencimiento en 2025. Ams-Osram acometerá una ampliación de capital este trimestre, que se sumará a EUR 800mn de nuevos bonos unsecured y EUR 300mn de financiación basada en activos, a los que seguirán otros EUR 350mn de instrumentos de deuda adicionales. Estimamos que la sustitución de deuda por fondos propios reducirá el apalancamiento hasta 1,8x, y forma parte de un plan más amplio del grupo de electrónica (actualmente con calificación B2/BB-) para lograr una calificación de grado de inversión en 2026.