Etiqueta: Francia

La prima de riesgo francesa, consecuencia de la incertidumbre

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Julien Tisserand

Julien Tisserand (Edmond de Rothschild AM) | Los diferenciales de la Europa periférica con respecto a Alemania se han reducido desde el máximo alcanzado a mediados de 2022, hasta el extremo inferior de su intervalo posterior a la pandemia, sobre todo gracias a unas perspectivas de crecimiento sólidas y a unas métricas crediticias decentes, especialmente en comparación con algunos países semicéntricos (como Francia y Bélgica). Estos países se benefician sobre todo de la fuerte recuperación del turismo tras la pandemia y […]

Moody’s confirma el rating de EDF en Baa1 con outlook estable, mientras que Fitch confirma el suyo en BBB+, pero rebaja el outlook a negativo

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Santander Research | Tras rebajar recientemente a negativo el outlook de sus calificaciones para la República Francesa (Aa2 n, AA- s, AA- n), Moody’s y Fitch han publicado notas para comentar el impacto en la calificación de EDF (Baa1 e, BBB p, BBB+ n). Moody’s ha confirmado la calificación Baa1 de EDF con outlook estable. Moody’s considera que EDF es una compañía vinculada al Estado, por lo que le otorga una subida de tres escalones en su calificación, y ha […]

Moody’s mantiene el rating de Francia en Aa2, pero baja la perspectiva de Francia a Negativa desde Estable

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Déficit excesivo de Francia

Santander Credit Research | Moody’s revisó el viernes el outlook soberano de Francia de estable a negativo, al tiempo que confirmó su calificación soberana senior unsecured en «Aa2». La revisión del outlook se produce dos semanas después de que Fitch también revisara a la baja, de estable a negativo, su outlook de la calificación soberana «AA-» de Francia, el 11 de octubre. En su informe, Moody’s afirma que «la decisión de cambiar el outlook de estable a negativo refleja el […]

Señal de compra a corto plazo (0-3 meses) en el CAC 40

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Renta 4 | Hace tres semanas exponíamos el abultado diferencial de comportamiento entre el índice francés y el Eurostoxx50 en este informe, abogando por la preferencia en el medio plazo del selectivo galo. En este informe planteamos una señal de compra en el corto plazo (desde 0 hasta 3 meses de media estimada entre la compra y la venta) en el CAC40. Como podemos apreciar, en los dos últimos meses se viene comprimiendo la fluctuación, planteando dos referencias clave, la primera […]

La desaceleración en China impacta en los resultados de L’Oréal, cuyas ventas crecen un 3,4% vs 5,3% en el 2T24

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Banc Sabadell | Ventas 3T24 peores de lo esperado con un crecimiento LfL del +3,4% (vs c.+6% esperado), lo que supone una importante desaceleración frente al +5,3% registrado en 2T’24. Esto se debe al deterioro de North Asia (~19% ventas), que acelera la caída en ventas hasta el -6,5% LfL (vs -2,4% LfL en 2T’24), donde una confianza del consumidor en China en mínimos estando impactado tanto al consumo interno como al Travel Retail (a pesar del aumento del turismo). Así, el sector en […]

Sanofi anuncia un acuerdo para para vender la división CH, valorada en un EV de 16.000 M€

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Banc Sabadell | Sanofi (SANO) acaba de anunciar negociaciones exclusivas con CD&R para la venta de una participación mayoritaria del 50% en la división de Consumer Health (Opella). Además, se espera que Bpifrance (estado francés) participe como accionista minoritario con una participación de c. 2% del capital. Por el momento, SANO mantendrá el 48% restante del capital. En cuanto a los términos financieros, se valora la división en un EV de 16.000 millones de euros (14x EV/EBITDA’24e vs ~10x SANO). La […]

Difícil upside en Vinci hasta que la política y la macro se estabilicen en Francia: Overweight, P. O. de 132 a 130 eur/acc

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Autopista en Francia gestionada por Vinci

Morgan Stanley | Nic Mora recorta estimaciones aunque se mantiene Overweight (OW) sobre Vinci. Nic plantea dos dinámicas: (1) una moderación en actividad de operaciones (debido al entorno macro), siendo 3Q24 el primer test, especialmente para autopistas y actividades de ciclo corto ( Vinci Energies ) ; (2) su maquinaria de M&A funcionando a todo gas (>7b EUR de operaciones YTD). Nic ve difícil más upside en el valor hasta que la política y macro en Francia se estabilicen, las […]

El gobierno francés podría comprar cerca del 1% del negocio de sanidad de consumo de Sanofi, para proteger los intereses franceses

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Alphavalue / Divancons | La compañía entrado en conversaciones en exclusivas para la venta del 50% de su negocio de sanidad de consumo, Opella, con la firma de capital privado americano Clayton Dubilier & Rice. Se apunta a una valoración de 16.000 M. €, 13x EBITDA24. El Gobierno francés apunto ayer domingo que ha alcanzado un acuerdo con la compañía para garantizar el mantenimiento de los empleos y la producción en Francia. Con esta venta, Sanofi podría hacerse con una […]

Las ventas de LVMH caen en el trimestre por primera vez desde la pandemia por la debilidad de China

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Norbolsa | LVMH: Sus ventas caen un 2% en los primeros 9 meses, con una caída del 3% en el trimestre, la primera caída trimestral desde la pandemia. La debilidad en China es el principal factor, con las ventas en todo Asia en el 3T cayendo un 16%. Las ventas en Japón en el semestre también se vieron afectadas. Y Europa y Estados Unidos: también decepcionaron en el trimestre. En los nueve meses, Europa y Estados Unidos crecen ligeramente y Japón […]

Fitch mantiene el rating de Francia en AA-, pero reduce perspectiva a Negativa por el fuerte alza del Déficit Público que podría cerrar el año en 6,1%

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Bankinter | Fitch mantuvo el rating en AA-, pero redujo perspectiva a Negativa. Justificó su decisión en la fuerte alza del Déficit Público: se espera que cierre este año en 6,1%, lejos del límite impuesto por la UE, 3%, de la estimación previa de Fitch, 5,1% y del nivel de 2023, 5,5%. No esperan que alcance el objetivo de 3,0% hasta 2029. En coherencia, estiman que la Deuda Pública alcanzará el 116,3% del PIB en 2026 (111,6% actual). Por otra […]