Bankinter | Las ventas del 3T 2024 defraudan las expectativas: +4,0% a tipo de cambio constante vs +5,3% esperado. A pesar de la desaceleración, las ventas muestran el carácter defensivo del grupo: todas las áreas geográficas y divisiones muestran aumentos positivos y contribuyen de manera equilibrada al crecimiento.

Innovación, nuevos productos (lentillas Stellest, gafas Ray-Ban Meta, dispositivos auditivos Nuance) y contratos de licencia (Moncler, Jimmy Choo), junto con la mayor red de distribución global contribuyen a sostener un crecimiento sostenido por encima del sector (+4%/+5%). En septiembre el grupo anunció una alianza estratégica con Meta para el desarrollo de gafas y productos ópticos con aplicaciones de IA. El lanzamiento de las gafas Ray-Ban Meta ha superado las expectativas del grupo y la demanda supera la oferta. Ambas compañías buscan ampliar la colaboración a otros productos y Meta podría comprar un 5% del capital de EssilorLuxottica. El efecto de las sinergias tras la fusión con GrandVision en 2021 van desapareciendo, pero los márgenes seguirán mejorando. El grupo confirma las guías de un crecimiento anual de ventas de un dígito medio a tipo de cambio constante en el periodo 2022/2026 y un Margen EBIT de 19%/20% al final del periodo (vs 12,5% en 2023). Mantenemos recomendación de Compra y Precio Objetivo de 240 €.