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Jueves, 05 de diciembre de 2019

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Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Jueves, 14 de febrero de 2019 12:00

Commerzbank: el BNA aumenta en 4T’18 (+51%) y bate expectativas

Bankinter | El guidance del banco refleja un aumento en ingresos y un esfuerzo adicional en reducción de costes. El coste del riesgo (provisiones/inversión) se sitúa en 10 pb (vs 9 pb en 3T’18 vs 18 pb en 4T’17) y viene acompañado por una mejora en los índices de calidad crediticia (morosidad en 0,9% vs 1,3% en 2017).

 

Principales cifras del 4T’18 estanco comparadas con el consenso (Reuters): Margen Bruto: 2.035 M€ (-3,3%); Margen de  Explotación: 240 M€ (vs 122 M€ en 4T’17); BNA: 113 M€ (+51,0% vs 75,7 M€ esperado).

 

La cuenta de P&G refleja los esfuerzos realizados en control de costes, una menor dependencia de los resultados por trading y un coste del riesgo bajo gracias a los saneamientos realizados en ejercicios anteriores. 

 

La ratio de capital CET-I empeora hasta 12,9% (vs 13,2% en 3T’18) aunque se mantiene en un nivel confortable – el objetivo del banco se mantiene en >12,75% -. El “guidance” apunta hacia un aumento en ingresos (+3,0%) y mejoras de eficiencia. Commerzbank tiene un plan para reducir los costes operativos hasta 6.500 M€ en 2020 (vs 6.900 M€ actual). Esperamos una reacción positiva de la cotización a los resultados del banco y mantenemos nuestra recomendación de Comprar.

 

COMMERZBANK (Comprar; Cierre: 6,22 €; Var. Dia -2,9%)

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