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Miércoles, 08 de abril de 2020

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Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Viernes, 21 de febrero de 2020 00:00

Inicio de cobertura Swisscom: P. O. 570chf, esperar un mejor punto de entrada

Morgan Stanley | Iniciamos cobertura con un Equal-Weight y la principal razón es la valoración. Swisscom ha tenido un mejor comportamiento que el sector del 7% YTD, +15% en 2 años y 40% en 5 años y, tras ello, está cotizando a un FCF yield 2020 del 4.8% frente competentes europeos del 7.2% aunque en línea con otras telecos defensivas que están a 4.4%.

 

 

Swisscom cuenta con características defensivas: Estabilidad en FCF, menos regulación en Suiza (solo el cobre está regulado, la fibra no), visibilidad en capex, control de costes y buen balance (2x DN/EBITDA). Que cotice con prima de valoración frente al sector está justificado por lo anterior, especialmente en un sector en el que a los inversores les preocupan los value traps pero preferimos esperar a un mejor punto de entrada.

 

Swisscom, Equal-Weight, 570 francos suizos.  

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