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Miércoles, 08 de abril de 2020

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Publicado en BOLSAS INTERNACIONALES Viernes, 21 de febrero de 2020 00:00

Los buenos resultados de Fresenius mantienen la recomendación de Comprar

Bankinter | La alemana Fresenius ha obtenido el pasado ejercicio unas ventas de 35.409 millones de euros, lo que supone un aumento del +5,6% frente al año anterior y un +5% de crecimiento orgánico. El consenso cifraba las ventas en 35.434 millones de euros.

 Por división, las ventas son: Fresenius Medical Care (17.434 millones de euros, +5,6%), Fresenius Kabi (6.865 millones de euros, +5,8%), Fresenius Helios (9.217 millones de euros, +2,6%) y Fresenius Vamed (1.892 millones de euros, +22,8%).

Las principales cifras son: EBITDA comparable 6.170 millones de euros (+2,3%), EBITDA 7.083 millones de euros (+5,0%), EBIT comparable 4.599 millones de euros (+1,1%), EBIT 4.631 millones de euros (–11,8%, consenso 4.654 millones de euros), beneficio neto grupo 1.883 millones de euros (–7,1%, consenso 1.868 millones de euros), cash flow libre 1.830 millones de euros (+9,9%), deuda financiera neta 25.604 millones de euros (+57,3%, crece por adquisiciones y la aplicación de IFRS–16, esta añade +37% de deuda en 2018). El ratio DFN/EBITDA es 3,6x. El dividendo aumenta a 0,84 euros/acción (+5%, rentabilidad 1.7%).El margen bruto apenas fluctúa (29,2%), el margen EBITDA comparable retrocede ligeramente a 17,4% (anterior 18,0%) y el margen EBIT comparable a 13,0% (anterior 13,6%).

 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Los resultados 2019 son muy buenos y opinamos que van a apoyar a la evolución de la cotización. Además de mantener el crecimiento orgánico de las ventas en +5% a lo largo de los cuatro trimestres de 2019 (+8% de crecimiento al añadir+1% de efecto adquisiciones y +2% de tipo de cambio), la compañía ha reforzado el escenario para 2020–2023 al indicar que espera crecer en ventas a un TAAC de entre +4% y +7% y entre +1% y +5% para el beneficio neto.

 

Espera añadir a estas tasas un +1% de crecimiento adicional mediante adquisiciones. Todo esto manteniendo el endeudamiento dentro de su objetivo de no superar el ratio de 3,5x DFN/EBITDA. neta. El dividendo aumenta +5% (rentabilidad 1,7%). Recientemente elevamos nuestro precio objetivo 55,60 euros por acción. Este queda invariado tras la publicación de los buenos resultados de 2019 al igual que nuestra recomendación de Comprar

 

Recomendación: Comprar, Precio Objetivo: 55,60 euros/acción

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