Bankinter | Bate expectativas en 2T24 gracias a la Banca de Inversión (+60% en ingresos vs +50,0% esperado ingresos) pero sube sustancialmente el Coste del riesgo y obtiene una rentabilidad/RoTCE de apenas 7,2% (vs 7,6% en 1T 2024).- Principales cifras 2T24 comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen de Intereses: 13.493 M$ (-3,0% vs 13.219 M$ e); Ingresos: 20.139 M$ (+4,0% vs 20.113 M$ e); Costes: 13.353 M$ (-2,0% vs 13.412 M$ e); Provisiones: 2.476 M$ (+36,0% vs 2.365 M$ en 1T 2024 vs 2.601 M$ e); BNA: 2.946 M$ (+14,0% vs 2.706 M$ e) – equivalente a un BPA de 1,52$/acc (+14,0% vs 1,39$/acc. e) -.

Opinión del equipo de análisis: Citi es una historia de reestructuración que continúa en 2024 (reducción de costes operativos) y venta de activos/negocios no estratégicos con una ratio de capital confortable (CET1 ~13,6% vs 13,5% en 1T 2024). El equipo gestor mantiene sin cambios el guidance 2024 y los objetivos financieros a largo plazo que detallamos a continuación. Ingresos ~80.000/81.000 M$ en 2024 (vs 78.500 M$ en 2023), Gastos operativos ~53.500/53.800 M$ en 2024 (vs 56.400 M$ en 2023) y ~51.000/53.000 M$ a medio plazo. Los múltiplos de valoración parecen atractivos (P/VCT ~0,7 x vs rango~1,5/2,3x en la gran banca americana) y tiene margen de mejorar en resultados y capital, pero con una rentabilidad/RoTCE demasiado baja (7,2% en 2T 2024).