El consorcio liderado por CDP planea elevar su oferta por los activos de redes de Telecom Italia en unos 2.000 M €

Telecom Italia

Santander Corporate & Investment | CDP se enfrenta a una oferta rival de KKR, y el Consejo de TI prevé que las ofertas se presenten antes del 18 de abril. Las ofertas originales no vinculantes de CDP y KKR valoraban la red entre 18.000 M€ y 20.000 M€, e incluían deuda y un pago contingente vinculado a resultados. El mayor accionista de TI, Vivendi, ha señalado que valoraba el activo en unos 30.000 M€. No obstante, sin representación en el Consejo, y dado que no es necesario que los accionistas voten para decidir la venta, según Bloomberg, la influencia de Vivendi parece limitada.

Opinión de research: Creemos que una oferta mejorada podría llevar a TI a decantarse por la venta, dadas las presiones que sufre su balance, que presenta una deuda neta de 25.500 M€. El objetivo sería reducir la deuda para que TI pudiera disminuir notablemente su apalancamiento sin la contribución de unos 2.000 M€ de los 5.300 M €de EBITDA del grupo. Creemos que, en caso de venta, TI probablemente lanzaría una oferta de canje de sus bonos. A pesar del potencial alcista que esto podría brindar a los inversores, el proceso de aprobación regulatoria podría ser largo y aún no hay certeza de la obtención del visto bueno del Consejo de Administración. Por ello, a la espera de más información, mantenemos nuestra recomendación de Infraponderar.