Bankinter | Publica resultados 4T23 mejores de lo esperado. Guidance 2024 en línea con sus objetivos, aunque superior al estimado. Confirmamos recomendación de Comprar. Las cifras principales comparadas con el consenso de Bloomberg: En el trimestre las ventas se sitúan en 6.655M€ (-5% a/a) vs 6.630M€. Las ventas comparables +5,1% frente +4,9% esperado, de los cuales +4,3% corresponden al precio (vs +4,2% esp.) y +0,8% a volúmenes (vs +1,0%). En el conjunto del año las ventas caen -0,2% (a/a) hasta 27.619M€ vs 27.790M€ esperado. Las ventas comparables, sin embargo, crecen +7,0% frente +6,81% esperado. El dividendo 2,10€/acc (rentabilidad por dividendo 3,4%) vs 2,06€/acc (rentabilidad dividendo 3,3% esperado).

Opinión del equipo de análisis: Buenos resultados que confirman la capacidad de la compañía de trasladar las subidas de costes al cliente final. Las subidas de precios van perdiendo inercia ya que en el 4T 2023 suben +4,3% que compara con +6,6% en 3T, +9,4% en 2T y +10,3% en 1T. Sin embargo, los volúmenes vuelven a terreno positivo (+0,8%), tras dos trimestres en negativo. En márgenes, también mejor de lo esperado. Se expanden +40pbs frente a 2022 en margen operativo (el comparable al EBIT ajustado). El dividendo lo elevan por encima de lo esperado hasta 2,10€/acc (3,4% rent. dividendo). En cuanto a las guías, se sitúan en línea con sus objetivos de medio plazo de crecer, en términos comparables, entre +3%/+5% (vs +3,5% estimado) y una mejora en el margen operativo. Además, anuncia su Día del Inversor en junio 2024. En conclusión, buenos resultados, tanto por fijación de precios como capacidad de expandir márgenes. La generación de Flujo de Caja Libre es creciente y recurrente, lo que asegura el mayor atractivo de la Compañía, el dividendo. A expensas de ver el impacto final en valoración, confirmamos nuestra recomendación de Comprar.