Los ingresos de Jerónimo Martins alcanzan los 25.385 M€ en 2022 (+21,5% vs 2021)

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Renta 4 | Jerónimo Martins publicó el jueves después del cierre los datos de ventas correspondientes al 4T22, donde los ingresos ascendieron en 2022 a 25.385 mln eur, +21,5% vs 2021, superando nuestras estimaciones en 2%, apoyados en unos like for like 19,6% para el conjunto del año.

PoloniaBiedronka, el conflicto bélico sigue distorsionando la cadena de suministro presionando al alza los precios. La compañía ha registrado unas ventas 14.542 mln eur para el año, +20,9% vs 2021 y Like for Like +20,6%, de las cuales 4.856 mln se han obtenido en el 4T22 (+23,4% vs 4T21) con unos Like for Like +23,4%. Biedronka sigue manteniendo su política de contención de la inflación de precios a las familias, conteniendo la subida comparada con la registrada en el mercado. Durante el año se han abierto 157 nuevos establecimientos reformado 367.

Hebe ha registrado un incremento en ventas del 32,2% frente a 2021, alcanzando 358 mln eur con unos Like for Like 24,8%. En el 4T22, la compañía ha obtenido ventas por valor de 106 mln eur, incrementando un 25,9% frente 4T21 con unos Like for Like 21,2%. La división de salud y belleza mantiene su crecimiento en el país con la apertura de 30 nuevas tiendas.

Portugal: Pingo Doce, se mantienen las políticas de descuentos agresivos para mitigar la inflación y presión en el negocio con caída de los volúmenes. Aún así, Pingo Doce ha incrementado las ventas en el año del +11,2% hasta 4.499 mln eur con Like for Like para el año 9,4%. Durante el 4T22 las ventas alcanzaron 1.240 mln eur, +13,7% vs 4T21 con un Like for Like +12,4% en el trimestre. Durante el año Jerónimo ha abierto 10 nuevos emplazamientos reformado 37.

Recheio: la compañía se ha visto beneficiada por la recuperación del canal Horeca por la mejora del turismo en Portugal, aunque todavía siguen arrastrando los efectos nocivos de la pandemia. Las ventas para el año ascendieron hasta los 1.158 mln eur, creciendo +27,7% apoyados en unos Like for Like para el año del 27,3%. Durante el trimestre, Recheio obtuvo ventas por valor de 308 mln eur, +25% vs 4T21y Like for Like 23,1%.

Colombia: Ara, el país está sumergido en una coyuntura de elevada inflación, 25%, que está presionando sustancialmente a la baja los volúmenes registrados en el mercado. La compañía está invirtiendo para mantener los precios bajos, implementando descuentos y buscando incrementar la cuota de mercado. Aún con las medidas registradas, Ara ha obtenido unas ventas 1.768 mln eur en 2022, lo que supone un incremento del +60,5% con unos Like for Like para el año del 35,7%. En el cuarto trimestre la compañía ha incrementado su facturación hasta 477 mln eur, un 38,5% vs 4T21, apoyado en unos Like for Like +25,5%. Jerónimo Martins sigue apostando por potenciar el crecimiento de su marca en Colombia, por ellos durante el año se han abierto 275 locales, de los cuales 189 se inauguraron en el 4T22.

Valoración:

Neutral. Jerónimo Martins, aunque ha cosechado unos resultados batiendo al consenso +7% y nuestras estimaciones +6% apoyados en unos Like for Like superiores en casi todas las líneas de negocio. Consideramos la compañía está viéndose afectada por los efectos nocivos de las elevadas inflaciones registradas en los países en los que opera., traduciéndose en caídas de volúmenes. Además, se está llevando a cabo una política acertada de contención de precios de los alimentos, que seguirá impactando negativamente en términos de márgenes, pero en cambio, incrementando las ventas y muy probablemente la cuota de mercado.

Negativo, Pingo Doce Like For Like más débiles por la caída de volúmenes registrada en el último trimestre del año, hace presagiar un 2023 complejo para la entidad, que seguirán impactados aún con la política de descuentos agresivos puesta en marcha.

Neutral, Ara sigue su estrategia de crecimiento en el país ganando cuota de mercado y abriendo nuevos emplazamientos que les permita ganar escalabilidad. Aún así, las elevadas presiones inflacionistas están afectando notablemente a la población y se está trasladando en menores volúmenes.

Reiteramos nuestra recomendación de Mantener con Precio Objetivo de 21,6 euros/acción.