Bankinter | Los resultados 3T 2022 son peores de lo esperado, recorta la guía de ventas. En el 3T 2022 estanco, la compañía tuvo ingresos totales de 3.364M$ (-32,3% a/a y -29,1% t/t), BNA 1.043M$ (-68,7% a/a y -52,5% t/t) y, BPA 2,53$ (-67,1% a/a y -51,7% t/t), vs 3,693$ esperado. Consecuentemente, en 9M 2022 los ingresos son 14.179M$ (+25,9% a/a), el BNA 6.897M$ (-6,0%), el BPA 16,46$ (-3,2%). La tesorería se estabiliza en 17,003M$ (-3,2% en 2022). Recorta su guía de ventas 2022 a 18.000M$/19.000M$ (anterior 21.000M$) ante los retrasos sufridos en entregas por problemas en suministros. De la evolución del pipeline destacamos una vacuna contra el cáncer (espera resultados de los ensayos fase II en 4T), vacuna contra la gripe (datos en 1T 23) y, vacuna contra el virus sincitial respiratorio (resultados este invierno). Tiene 48 desarrollos clínicos, de los cuales 45 están en fase clínica.

Opinión: Nuestra valoración de estos resultados es negativa, son peores de lo esperado y, la compañía recorta su
guía de ventas. La caída en ventas de vacunas y dosis de refuerzo anti-COVID (-35,1% a/a y -31,1% t/t) se reflejan en un retroceso de ventas y beneficios en 3T. Moderna tiene en curso una recompra de acciones por 3.000M$ anunciado en agosto. El posicionamiento a futuro depende de la evolución de los nuevos desarrollos que deberán tomar el relevo en ventas de las vacunas contra el COVID-19 cuando decaigan. La tesorería (29% de su capitalización) es la fuente para financiar el desarrollo de la nueva generación de vacunas.