Banco Sabadell | La compañía ha prepublicado los resultados correspondientes al 4T21 (publica Rdos. completos el 24/01) por debajo de lo previsto en EBITA ajustado (-35% vs -17% BS(e) y -16% consenso) y en ventas (-6,4% vs -4,4% BS(e) y -1,3% consenso) debido a problemas en la cadena de suministro en el 4T. Eso supone que el margen EBITA ajustado’21 se situará en el 12% (vs 13% BS(e) y 12,9% consenso) que compara con >13,2% previsto por PHIA . Adicionalmente, aumentan la provisión por el caso de los respiradores en 225 M euros hasta 1.225 M euros debido a que han decidido (en línea con la opinión del Regulador en EE.UU.) incrementar el número de aparatos a reparar. Todo lo anterior debería penalizar al valor que había recuperado un +10% vs ES50 el último mes. Con todo, tras estos Rdos. y ante la perspectiva de que en 2022 el guidance de medio plazo sea revisado ponemos nuestro P.O. (50,50 euros/acc.) en Bajo Revisión.

Ventas: 4.900 M euros (-6,4% vs -4,4% BS(e) y -1,3% consenso);

EBIT: 650,0 M euros (-34,7% vs -17,1% BS(e) y -15,8% consenso).