Bankinter | Principales cifras del 2T 2022 comparadas con el consenso (Bloomberg): Margen Bruto: 7.065 M€ (+12,8% vs 6.359M€ e); Costes: 4.458 M€ (+8,5% vs 4.095M€ e); Provisiones: 217 M€ (+52,8% vs 535 M€ e); BNA: -1.482 M€ (vs -2.000 M€ e). BNA Ordinario: 1.505 M€ (+11,5%).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Impacto positivo en la cotización. La parte baja de la cuenta de P&G registra un cargo extraordinario de 3.292 M€ por la venta de su filial rusa Rosbank a Interros Capital (anterior accionista de Rosbank), pero el BNA Ordinario crece a un ritmo del +11,5% gracias al buen comportamiento de los ingresos y un coste del riesgo/CoRbajo.

Lo más importante de los resultados: (1) Las cifras baten las expectativas gracias a los ingresos relacionados con mercado. Trading en renta variable (+8,0% hasta 833 M€ vs 750 M€ esperado); Trading en bonos (+50,0% hasta 683 M€ vs 510 M€ e) y Asesoramiento Global (+14,0% hasta 891 M€ vs 760 M€ e), (2) la ratio de capital se mantiene en un nivel confortable (estable en 12,9%) con una rentabilidad/RoTE Ordinario ~10,5% (vs 11,9% en 1T 2022), (3) el Coste del Riego/CoR continúa en niveles históricamente bajos (15 pb vs 31 pb en 1T 2022), porque los índices de calidad crediticia son buenos (morosidad ~2,8% vs 2,9% en 1T 2022). SocGen presenta unos objetivos financieros para 2025 que parecen alcanzables, aunque aún se desconoce el nuevo CEO del banco: (1) crecimiento anual de ingresos >3,0%, (2) ratio de eficiencia < 62,0% (vs 61,8% actual), (3) CoR ~30 pb (vs 27 pb en 1S 2022), (4) RoTE > 10% (vs 10,8% en 1S 2022), (5) Capital CET1 ~12,0% (vs 12,9% actual) y (6) Pay-Out ~50,0% (el 40% del importe en recompra de acciones).