UPS compensa la caída de demanda con el aumento de tarifas y la gestión de costes (BNA 11.326 M$)

UPS

Bankinter | Buenos resultados 4T2022 gracias al aumento de tarifas y la mejora de la gestión de costes. Anuncia un aumento del dividendo trimestral en marzo (+6,6% a/a y 3,7% dividend yield) y un plan de recompra de acciones de 3.000M$.

Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ingresos 27.033M$ (-2,7% a/a) vs 28.083M$ esp.; EBIT 3.822M$ (-3,3% a/a) vs 3.888M$ esp. y BNA 3.154M$ (+0,1% a/a) vs 3.113M$ esp.

En el conjunto de 2022, las cifras son las siguientes: Ingresos 100.338M$ (+3,1% a/a) vs 102.000M$ guidance y 101.400M$ esp.; EBIT 13.853M$ (+5,4% a/a) vs 13.901M$ esp.; BNA 11.326M$ (+6,3% a/a) vs 11.276M$ esp. y Margen Operativo 13,8% vs 13,7% guidance y esperado.

Además, anuncia el pago del dividendo trimestral de 1,62$/acc. (+6,6% a/a) el 10 marzo (3,7% dividend yield) y un plan de recompra de acciones de 3.000M$. Por último, espera en 2023 unos Ingresos en el rango 97.000M$/99.400M$ (vs 99.970M$ esperado por el consenso de Bloomberg) y un Margen Operativo en el rango 12,8%/13,6% (vs 13,2% esp.).

Noticia positiva. UPS sigue creciendo en BNA por encima de lo esperado, a pesar de la caída en Ingresos a raíz del debilitamiento de la demanda (-4,5% a/a). Las aún elevadas presiones inflacionistas, el endurecimiento de las condiciones de financiación y el cambio de tendencia de consumo hacia el sector servicios (hostelería, …) impactan de lleno en los volúmenes, a pesar de la holiday season. Sin embargo, UPS lleva desarrollando desde 2020 la estrategia denominada “Better, not bigger” en la que prioriza el crecimiento de márgenes por encima del volumen. En este sentido, la subida de precios (5,2% de media), la mejora en el control de los costes (-0,2%) y el hecho de priorizar aquellos segmentos más rentables (B2B: Business-To-Business) y distribución farma) permite que los márgenes mejoren y consiga compensar la caída de la demanda.

Por divisiones, sólo destaca positivamente la doméstica (+3,1% a/a en Ingresos) frente al mal comportamiento del segmento internacional (-8,3%) y la gestión de cadenas de suministro (- 18,1%). De cara a 2023, varios frentes que se le presentan a UPS: (i) El grado de deterioro en la economía americana y global; (ii) La normalización de las disrupciones en el transporte internacional; (iii) La moderación del crecimiento del e-commerce y (iv) El aumento de los costes salariales por la renovación del convenio colectivo que expira el 31 de julio. Habrá que estar a atento a si las nuevas subidas de tarifas (+6,2%/+8,0%), la óptima gestión de los costes y el aumento de las inversiones en proyectos que impulsen la eficiencia logran un mayor impacto en la compañía.

UPS (Cierre: 185,23$; Var. Día: +4,67%; Var. 2023: +6,55%)