Amazon obtiene pérdidas en el 2T2022 pero los ingresos baten las expectativas

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Bankinter | Amazon obtiene pérdidas en el 2T2022 pero los Ingresos baten las expectativas. Sube +12% en el after-market y elevamos la recomendación a Comprar desde Vender.

Principales cifras frente al consenso (Bloomberg): Ventas 121.230M$ (+7,2% a/a) vs 119.528M$ (+5,7%) esperado. EBIT 3.320M$ (-57%) vs 1.567M$ esperado (-79,7%). BPA -0,20$/acción vs +0,15$ esperado (-31%).

En 3T 2022 la compañía prevé Ingresos de 125.000M$/130.000M$ (vs 127.000M$ esperado), crecimiento de +13%/+17%, y un EBIT de 0M$/+3.500M$ (vs 3.830M$ esperado por el consenso y 4.900M$ en 3T 2021).

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

El grupo incurren pérdidas por segundo trimestre consecutivo, afectados por una minusvalía de – 3.900M$ por su inversión en Rivian, pero también por una compresión de márgenes, aunque menor de lo esperado. El negocio en la nube bate las expectativas, pero no compensa las pérdidas del área de e-commerce. Los ingresos de la división de cloud computing (negocio en la nube) crecen +33% hasta 19.740M$ (vs 19.410M$ esperado) pero las ventas en la plataforma online disminuyen -4,3% hasta 50.860M$ (vs 51.810M$ esperado) y los Servicios por suscripción tampoco cumplen las expectativas (8.720M$; +10%; vs 8.810M$ esperado).

Por áreas geográficas, los Ingresos en Norteamérica ascienden a 74.430M$ vs 70.450M$ esperados pero el negocio internacional no alcanza las previsiones (27.070M$ vs 28.800M$ esperados, reflejando la dificultad del grupo para replicar el modelo de negocio fuera de EE.UU. El Margen EBIT en EE. UU. supera las expectativas (-0,8% vs -2,71%) mostrando avances en la contención de costes; el del negocio internacional, en cambio, decepciona (-6,5% vs -5,9% esperado). A pesar de que el negocio sigue acusando una ralentización de Ingresos (por primera vez en su historia encadena 3 trimestres con crecimientos <+10%) y una fuerte presión en márgenes, el grupo anticipa avances en la contención de costes y una aceleración de ingresos tras las mejoras en las prestaciones de Prime y la subida reciente de las tarifas de Prime en Europa que sigue a la efectuada en EE.UU. en febrero.

El crecimiento en el 2S 2022 debería acelerarse sobre la base de comparaciones más fáciles con el 2S 2021 y el traslado del Prime Day al 3T 2022. Aunque la presión en márgenes seguirá siendo intensa, el foco del grupo en productividad y eficiencia permite anticipar una mejora en este frente. El aumento de capacidad ha añadido 2.000M$ de costes y el aumento de salarios y combustibles otros 2.000M$ en 2T 2022. Tras una caída de – 26,7% en el año, unos múltiplos algo más ajustados (PER 23 de 35x y EV/EBITDA 23 de 13,7x) y la perspectiva de mejora tanto en el frente de ingresos como de márgenes, elevamos la recomendación a Comprar desde Vender.

AMAZON (Comprar; Cierre: 122,28$; Var. Día: +1,08%; Var. 2022: -26,7%)