Morgan Stanley | Sarah Simon (analista) reconoce que el contexto para el consumidor Estados Unidos se ha deteriorado, y por ello, a principios de marzo, el equipo macro revisó a la baja su estimación de consumo de bienes 2025-26 en más de la mitad.

La cuestión es que los aranceles recíprocos anunciados el miércoles añaden aún más riesgos (inflación al alza y crecimiento a la baja). Y si bien este acontecimiento puede impulsar una rotación desde el consumo fuera de casa al consumo en casa (al que Danone y Nestlé están expuestos), los fabricantes EU de alimentos no son inmunes a las presiones a las que se enfrenta el consumidor USA.

Pero por el lado positivo, Sara destaca también que el sector debería beneficiarse de una rotación hacia Defensivas. Con esto en mente, sube su recomendación de Danone a Overweight (OW), y baja la de Nestlé a Underweight (UW), no solo porque Danone tiene menos exposición a USA, sino porque además, Nestlé lo ha hecho mejor YTD (cotizando a una prima relativa difícil de justifica ya), Danone tiene una cartera de productos expuesta a tendencias clave (salud, nutrición, GLP-1s), calidad de earnings superior (y momentum), más opcionalidad en balance, y unas estimaciones de mercado más realistas.

DANONE, DE EQUAL A OVERWEIGHT, DE €67 A €80

NESTLE, DE EQUAL A UNDERWEIGHT, DE SFr 74 A SFr 79