Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

El apalancamiento sigue siendo la variable clave a la hora de determinar el orden de preferencia en el mercado inmobiliario europeo

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Sector inmobiliario

Morgan Stanley | Ana Escalante (analista) refuerza que el apalancamiento sigue siendo la variable clave a la hora de determinar su orden de preferencia en el mercado inmobiliario europeo. Sin embargo, reconoce que las métricas de apalancamiento (especialmente el loan-to-value, LTV) publicadas por las compañías, varían considerablemente entre ellas, lo que implica que los LTV reportados pueden inducir a error cuando se toman a fase value para medir la sensibilidad del NAV a los cambios en los valores del portfolio. […]

Accor y Whitbread, valores preferidos en un entorno en el que presupuesto para viajes aumenta

Consenso
Meliá_Ibiza

Morgan Stanley | Jamie Rollo (analista) ha llevado a cabo su 21º encuesta anual de viajes corporativos, en la que ha encuestado a 92 managers (con un gasto acumulado de $5bn) ya que históricamente ha sido un buen indicador del crecimiento del RevPAR (la demanda corporativa normalmente representa el 50-70% de los ingresos de los hoteles). Dicho esto, la encuesta refleja unos presupuestos para viajes sorprendentemente sólidos: en general los encuestados esperan que sus presupuestos de viajes crezcan un +10.9%YoY […]

Moody’s confirma el rating Baa1 para EDF y eleva el outlook de negativo a estable

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EDF- Logo

Renta 4 | La semana pasada, Moody’s reafirmó el rating Baa1 para EDF (Baa1 e, BBB e, BBB+ e) y elevó el outlook de negativo a estable. Sin embargo, el componente BCA (evaluación crediticia de referencia) se rebajó de «baa3» a «ba1» y los bonos híbridos del grupo también se rebajaron un escalón, a Ba2. Moody’s señala que esta decisión refleja la opinión de la agencia de que el BCA más bajo de EDF se ve compensado por una alta […]

Las compañías mineras acumulan 35 Bn $ en working capital desde final de 2020

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mineria

Morgan Stanley | Ioannis Masvoulas, analista del sector, destaca que las compañías del sector han acumulado 35 billones de dólares en working capital desde final de 2020, generando expectativas de un aumento de retornos cuando este excedente se empiece a invertir, especialmente en acero. Pero Ioannis advierte de que en el entorno actual, la reconstrucción de cadenas de suministro no será tan fácil y parte del capital se mantendrá en el banquillo afectando así al ROCE. Entre acereras son  Salzgitter, […]

Dassault Systems tendría que alcanzar un dividendo por acción de 2,40 euros en cinco años

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Aviones de la compañía aeroespacial francesa Dassault

Morgan Stanley | De cara a su CMD, Adam Wood (analista) espera que la compañía mantenga sus objetivos a 5Y, lo que anteriormente, ha supuesto un objetivo de duplicar el EPS, es decir, Dassault Systems tendría que alcanzar un EPS de €2.40/acción. Normalmente, la compañía ha alcanzado tales objetivos combinando el crecimiento orgánico a nivel top-line con M&A. La cuestión, es que teniendo en cuenta las estimaciones de crecimiento de ingresos y márgenes de Adam, para poder alcanzar un EPS […]

Se eleva P.O. de Veolia a 34 €, por un descuento de flujos de caja a más largo plazo, de 2030 a 2040

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Morgan Stanley | Nuestros analistas han revisado su modelo con los cambios en reporting que hace la compañía post resultados 1T23, ya contando con la adquisición de Suez y con algo de visibilidad a más largo plazo (EPS +3% 2023-30e), haciendo así un DCF a más largo plazo (2030 a 2040), que ha resultado en un aumento de Precio Objetivo hasta 34 euros. El analista espera que la vuelta a niveles de beneficios pre invasión Rusa pueda derivar en un […]

BT cotiza barato, a 8x PE marzo 25e: Overweight, P. O. 260 £

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Morgan Stanley | Terence Tsui piensa que el aumento de capex (con ventajas fiscales) comunicado en la presentación de resultados 1Q23 fue una buena idea en la estrategia a largo plazo de la compañía. Además destaca que el entorno competitivo para Openreach va a ir mejorando, gracias a los cambios en precios al por mayor aprobados por Ofcom, que aumentará la competición con los Altnets, y que además sufren un mercado con falta de funding barato y de ingenieros. Según el […]

Rio tinto cuenta con un balance saludable, lo que le permite aprovechar mejor las oportunidades de crecimiento externo: de Equal a Overweight

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Morgan Stanley | El deterioro del outlook del precio del mineral de hierro y las preocupaciones en torno a la demanda han sido las principales causas del derating visto la valoración de Rio Tinto, que ahora descuenta un precio a largo plazo de 60 dólares/tonelada. Alain Gabriel (analista) cree que esto ofrece una oportunidad clave para añadir exposición a un negocio que ofrece un potencial de retornos de capital best-in-class, y donde el papel del cobre está infravalorado por el […]

Los EFCF yields que ofrecen las Telcos europeas son muy atractivos, destacando Orange (10.2%), BT (10.0%) y DT (8.6%)

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Morgan Stanley | Emmet Kelly mantiene su tesis alcista sobre el sector Telcos Europeas a pesar de que ha perdido el momentum mostrado durante el primer trimestre del año. Emmet descarta que podamos ver repetido 2022 y justifica la corrección en la falta de catalizadores desde mediados de abril 1.- falta de batidas y mejoras de guidance, 2.- peores revisiones de EPS que el resto del mercado, 3.- contagio de mal performance de compañías de equipos , 4.- ligera debilidad […]

Aseguradoras holandesas: los ratios de solvencia de Aegon, NN y ASR permanecen sólidos

Consenso
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Morgan Stanley | La elevada volatilidad en los precios de la inmobiliaria holandesa ha hecho que el mercado empiece a preocuparse sobre la fortaleza de balance de las aseguradoras Holandesas dada su exposición a las hipotecas y al real estate. Haciendo una análisis mark to market de esta exposición, los ratios de solvencia de Aegon, NN y ASR permanecen sólidos. ASR- es la favorita de nuestros analistas dada la visibilidad en la creación de valor dado que la integración del […]