Ryanair sufrirá ,como todo el sector, por la guerra comercial, y además por riesgos propios como los retrasos en las entregas de Boeing; Vender y P.O. en 18,6€/acción

Bankinter | Impacto potencialmente elevado de la guerra comercial en el crecimiento económico e inflación, lo que impacta directamente en el Sector Aéreo. La capacidad (asientos-kilómetro ofertados) y la ocupación se van a resentir, previsiblemente, en los próximos trimestres. La guerra comercial tiene implicaciones directas en términos de crecimiento económico, inflación y beneficios y ello repercute, inevitablemente, en el Sector Turismo y, particularmente, en las Aerolíneas. Algunas de ellas ya han comenzado a enviar mensajes en esta dirección, lo que […]

Siemens, Schneider y ABB descuentan una recesión leve, pero aún hay margen de caída en caso de descontar una recesión severa

Sede Schneider Electric

Morgan Stanley | Nuestro analista Max Yates señala que tras las caídas de la semana pasada, el sector está descontando una recesión leve (revisión a la baja del 15-20% EPS), pero aún hay margen de caída en caso de descontar una recesión severa (revisión a la baja del 30-40% EPS). En concreto, tras un de-rating del 20% desde mediados de febrero, ahora el sector cotiza a 14.2x P/E, lo que supone tan solo un 13% de descuento vs la media […]

Los márgenes de Stellantis seguirán sufriendo: Vender, P. O. de 12,4 a 10,2 eur/acc

Sede de Stellantis

Bankinter | Las cifras de 2024 muestran una evolución débil y peor de lo estimado. El margen EBIT retrocede hasta 2,4% (vs. 11,8% en 2023), el beneficio cae -70% a/a y la generación de caja en el negocio industrial es negativa (- 6.045M€ vs. -5.000M€/-10.000M€ objetivo). Tras estas cifras revisamos nuestras estimaciones a la baja, especialmente por el lado de los márgenes. 2025 seguirá siendo un año difícil para la compañía mientras prosigue renovando gama y reduciendo inventario, lo que mantendrá la […]

El sector consumo debería beneficiarse de una rotación hacia Defensivas: Danone a Overweight, menos exposición a EEUU

Danone_Fábrica

Morgan Stanley | Sarah Simon (analista) reconoce que el contexto para el consumidor Estados Unidos se ha deteriorado, y por ello, a principios de marzo, el equipo macro revisó a la baja su estimación de consumo de bienes 2025-26 en más de la mitad. La cuestión es que los aranceles recíprocos anunciados el miércoles añaden aún más riesgos (inflación al alza y crecimiento a la baja). Y si bien este acontecimiento puede impulsar una rotación desde el consumo fuera de […]

El acero, aluminio y cobre no reciben aranceles adicionales, por tanto su negociado se mantendrá bajo la Section 232

Acero

Morgan Stanley | Analizando el anuncio de aranceles de Trump, Alain Gabriel entiende que el acero, aluminio y cobre no han recibido aranceles adicionales, por tanto su negociado se mantendrá bajo la Section 232 a menos que se hagan anuncios adicionales. El 12 de Marzo, Trump eliminó las exenciones bajo este macro y aumentó los aranceles al aluminio de 10% a 25%, por lo que tanto acero como aluminio se enfrentan al 25% de aranceles y el cobre se mantiene […]

Top picks del sector telecom: Deutsche Telekom por su liderazgo en crecimiento de EBITDA, Swisscom por estar en un mercado defensivo y BT por la caída de capex

Deutsche_Telekom_Sede

Morgan Stanley | Nuestro analista Emmet Kelly defiende que telecoms es un sector atractivo en el contexto de la preferencia hacia defensivas de Marina Zavolock (estratega Equity europea), especialmente si tenemos en cuenta la ausencia de exposición a EEUU y de impacto por represalias de aranceles. Reitera también que el escenario de ver consolidación intra-mercado es muy posible, a medida que la Comisión Europea moderniza la política de competencia. A ello añadimos que la caída de capex y una exposición […]

Veolia tiene recorrido al alza frente su múltiplo histórico: Overweight, P. O. de 35 a 36 eur/acc

Veolia-Logo

Morgan Stanley | Arthur Sitbon plantea que la compañía ofrece un equity story sólido, con TSR de 14% entre 2025-27e (5% DY +9% EPS), por encima de pares, un balance fuerte (FFO/deuda en ~22% entre 2025-27e) y una composición de beneficios con un perfil defensivo (~50% similares a infra y u ~70% ligados a inflación) relativamente ajeno a presión arancelaria. Arthur reconoce que las acciones han subido un +17% YTD, pero ve recorrido al alza vs su múltiplo histórico y […]

Adidas volverá a tener un buen año en China: con un “desiderability”de la marca todavía fuerte

Adidas-Logo

Morgan Stanley | La competencia en el mercado de ropa deportiva en China está aumentando, pero algunas de las marcas top como New Balance, Hoka u On Running, lo están haciendo bien en las ciudades tier 1 y tier 2. Nuestro analista Edouard Aubin estuvo la semana pasada en China y vuelve reforzado en su visión de que Adidas volverá a tener un buen año en China. El “desiderability” de la marca sigue siendo fuerte. El buen comportamiento con el […]

Resultados de H&M por debajo de lo esperado con un Ebit de 1.203 coronas: Underweight, P. O. 125 coronas

Tienda de H&M

Morgan Stanley | Grace Smalley, analista del valor, piensa que los resultados presentados por la compañía han sido bastante peores de lo esperado con un ebit 1Q de 1,203M de SEK (coronas suecas), muy por debajo de las expectativas de consenso de 1,851 M SEK y por debajo de las suyas de 1,295M principalmente por un margen más débil de lo esperado en 49.1% frente al 50.5% de consenso y 49.1% de MSR. De aquí en adelante Grace espera que […]

La dinámica de precios del mercado de la obesidad en EEUU a corto plazo empaña el potencial de largo plazo de Novo Nordisk

Logo de Novo Nordisk

Morgan Stanley | A pesar de que nuestro analista Thibault Boutherin ve potencial al alza en el largo plazo, la incertidumbre en el mercado de obesidad y el riesgo de que Novo baje estimaciones a la parte baja del rango en el 1T25 hacen que siga Equalweight en el valor. Sus estimaciones se basan en que las ventas crecen de 13 Bn$ en 2025 a 35 Bn$ en 2031 y se mantienen estables después, basado en que el mercado de […]