Categoría: Consenso del Mercado

¿Es el Bitcoin un indicio de mal comportamiento del Dólar en el medio plazo?

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Renta 4 | Mostramos debajo dos gráficos del US DOLLAR y del EURO DÓLAR. Así, se aprecia cómo los mínimos de septiembre en el EUR/USD se corresponden con los del US DOLLAR INDEX, que presenta un proceso de reversión en sus indicadores técnicos de largo plazo desde niveles históricos de excesos, asociados a puntos de peor comportamiento del dólar en el largo plazo. En base a esto, podríamos intuir un proceso de peor comportamiento iniciado a finales de 2022. Potenciando […]

La inflación se beneficia de la caída de la energía y de los precios de los automóviles, pero el efecto favorable remitirá a medida que nos acerquemos a abril

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Joan Bonet (BancaMarch) | Con el final del año las bolsas suelen contagiarse del espíritu de la Navidad. Los inversores corren a beneficiarse de la estacionalidad de los tres mejores meses del ejercicio ya que, en términos históricos, noviembre suele ser el mes más alcista con retornos del +1,9% para el S&P 500, seguido de enero con el +1,6% y de diciembre con el +1,5%, frente al promedio mensual del +0,7%. En esta ocasión, el detonante para la fiesta ha sido […]

Inédito rally de crédito, bonos y bolsas

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Santander | Consolidación del buen momento técnico. Cuarta semana de entradas de flujos y un primario muy demandado a pesar de la reciente avalancha. Y, sobre todo, demandando en las emisiones de beta alta, como era el caso esta semana en el AT1 de Close Brothers (7,3x – eso sí, el mayor cupon en GBP del año, 11,125%). Incluso la duración comienza a ganar adeptos con entradas en la parte más larga del belly esta semana (EPFR). Las entradas además […]

Los PMI europeos sorprenden al alza y apuntan a una inflexión en el crecimiento del PIB

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Morgan Stanley | Los PMIs europeos sorprendieron ayer al alza … con el PMI composite repuntando hasta los 47.1pts (vs 46.8 css y 46.5 en octubre) … impulsado principalmente por la fortaleza del PMI alemán. Tanto el PMI manufacturero (43.8) como el de servicios (48.2) rebotaron desde octubre … dando señales claras de que el ciclo manufacturero está mejorando en Europa … lo cual también tiene una lectura positiva para los servicios. Por otro lado, aunque el PMI de empleo […]

La semana próxima

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Christiaan Tuntono, economista senior de Asia Pacífico de Allianz Global Investors | “Las recientes medidas de ajuste monetario en Asia (como en Tailandia, Indonesia y Filipinas) se deben más al riesgo de que se amplíen los diferenciales de tipos entre EE.UU. y Asia y a la debilidad de las divisas, que a la necesidad de frenar las presiones inflacionistas en la región. Si el mercado percibe que los tipos de la Fed se mantendrán «más altos durante más tiempo», continuará […]

La volatilidad, en mínimos

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Banca March | Las bolsas mantuvieron ayer su senda de recuperación, con un VIX –el índice de volatilidad, que mide el temor de los inversores– situándose muy cerca de los mínimos post-COVID. Hasta el momento, el tono menos agresivo de los bancos centrales y unos datos macroeconómicos que muestran un descenso en la inflación junto con una desaceleración moderada del crecimiento, siguen alimentando la narrativa del aterrizaje suave. Por nuestra parte, nos mantenemos precavidos ante unas expectativas de crecimiento de […]

De inflación buena a inflación mala para los márgenes empresariales: pronto se cuestionará el 10% del crecimiento del BPA previsto en 2024-25 a ambos lados del Atlántico

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Santander Research | Los primeros compases de los ciclos inflacionistas suelen traer consigo mejoras de ingresos nominales y desapalancamiento óptico. Pero también mejoras de márgenes y de beneficios porque el poder de fijación de precios suele ser elevado en ese momento del ciclo. La desinflación, en cambio, aunque suele traer mejoras iniciales para los mercados (momento “pivot”), también trae un desplome en el poder de fijación de precios ante la debilidad de la demanda en este segundo momento del ciclo. […]

Los consensos de mercado casi nunca aciertan

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Julio López (Attitude Gestión SGIIC) | Wittgenstein, filósofo austriaco nacionalizado británico, estaba en una estación de tren conversando con una amiga. De repente, el tren comenzó a alejarse y Wittgenstein corrió tras él, logrando subir. Detrás se quedaba su amiga en el andén. -No se preocupe, señora- le dijo un empleado de la estación-, dentro de diez minutos sale otro. -Usted no lo entiende. Él había venido a despedirme. Los inversores funcionan en los mercados de la misma forma, se […]

La justicia alemana resuelve que usar 60.000 M€ de fondos covid para el cambio climático es inconstitucional, y compromete 770.000 M€ de ayudas estatales

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Intermoney | Los precios de producción alemanes de octubre que se volvían a contraer ayer por segundo mes consecutivo (-0,1%) y mostraban una evolución generalizada a la baja en los precios de casi todas las subpartidas que las componían. La desaceleración en los precios de Alemania no es solo una cuestión de la normalización en los precios de la energía o las menores tensiones en la cadena de suministros pues los tonos sombríos sobre la demanda también pesan. En su […]

Moody ́s sube la calificación de Portugal dos tramos hasta A3 con perspectiva estable (Vs Baa1 de España)

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Ana Racionero (Intermoney) | La abrupta subida del precio del petróleo el pasado viernes y los comentarios de Wunsch, del BCE, indicando que el banco central quizás tenga que volver a subir tipos en el caso de una crisis del petróleo, y de Holzmann, advirtiendo de que el BCE estaría listo para volver a subirlos de ser necesario, provocaba un aumento de las rentabilidades, especialmente las del corto plazo, dando lugar a un mayor aplanamiento de las curvas en un […]