Julio López (Attitude Gestión SGIIC) | Las declaraciones de guerra de la IGM tienen su gracia. Países que no les iba nada en ello declararon la guerra. Cuba y Panamá a Alemania el 7 de abril de 1917, Brasil el 1 de junio de 1917, Siam a Alemania y Austria el 22 de julio de 1917, Liberia el 4 de agosto, Guatemala en abril de 1918, Costa Rica en mayo de 1918, Nicaragua en mayo de 1918, Haití en julio […]
Morgan Stanley |Durante muchos años … el motivo de que Europa se quedara consistentemente por detrás de USA ha sido la debilidad de los earnings europeos. Sin embargo, desde el Covid … las estimaciones de earnings en Europa se han mantenido en línea con las americanas … y aun así el equity europeo lo ha hecho un -20% peor que el americano en ese tiempo. Es decir, gran parte de la debilidad de Europa se explica por un derating … […]
Morgan Stanley | El CPI salió en -0.5%Y (vs -0.2%Y css) … y el PPI en -3%Y (vs -2.8%Y css) … impulsados principalmente por una reducción de los precios de la comida y el petróleo … tras un invierno más cálido de lo previsto. Por otro lado, la demanda agregada siguió siendo floja a medida que se intentan resolver los problemas de la vivienda y la deuda LGFV … lo cual se vio reflejado en: un CPI de servicios más […]
Ana Racionero (Intermoney) | El pasado viernes, festividad de la Inmaculada Concepción, las tan esperadas nóminas no agrícolas de noviembre desafiaban las expectativas y la tendencia mostrada previamente por el ADP y las solicitudes de subsidio por desempleo y subían a 199k, superando holgadamente las 185k previstas por la encuesta de Bloomberg, mientras que la tasa de desempleo retrocedía de forma igualmente inesperada del 3.9% al 3.7%, dando lugar a ventas de bonos y, con ellas, a una corrección del […]
Morgan Stanley | El rally de las últimas semanas parecía que era un rally de “todo vale”, con subidas generalizadas. Hemos pasado en escasas semanas de estar sobrevendidos a estar sobrecomprados. Sin embargo, sorprendentemente, hay más dispersión entre los valores de lo que pueda parecer. La correlación entre los retornos de los valores se mantiene por debajo de la media. Habitualmente la dispersión entre los valores y la volatilidad suelen ir de la mano pero en esta ocasión la dispersión […]
José A. Santos (Patrivalor) | La valoración en Bolsa de las empresas españolas analizadas asciende a 675.725,40 millones de euros al cierre de noviembre de 2023, lo cual supone una subida del +17,4% respecto al cierre de 2022. El precio objetivo medio ponderado es de 9,8€, ha bajado un -26,3% respecto al año anterior, mientras que la cotización media ponderada del mercado es de 9,6€ (ha disminuido un -16,2% respecto al año precedente). Por tanto, el descuento medio ponderado entre la […]
Santander Corporate & Investment | Los tipos de interés de los préstamos siguen al alza, sobre todo en el caso de los préstamos corporativos (en máximos desde finales de 2008), y todo apunta a que continuarán subiendo en los próximos meses en el actual entorno de transmisión de la política monetaria a la economía. El BCE publicó ayer los tipos de interés del crédito bancario de octubre, con un aumento de 18pb hasta el 5,2% en los nuevos préstamos corporativos y […]
Morgan Stanley | El selectivo español Ibex35 ha rebotado un 13% desde los mínimos de octubre y el RSI 14D está ya en sus niveles más altos de la década. Sin embargo, su valoración relativa frente al resto de Europa sigue estando cerca de mínimos de los últimos 10 años. El equity europeo está muy enrangado => En las últimas 2 semanas, el SX5E se ha movido en un rango de +/-0.5% … lo que hasta ahora únicamente ha ocurrido […]
Santander | La euforia se extiende en el arranque de diciembre. Y, tras uno de los mejores meses de la historia para la renta fija y el mejor del S&P500 desde julio 2022 (+9%), el mercado de crédito volvía a arrancar con avances en diciembre. No sólo está detrás el rally de la renta fija (Schatz/UST2Y -20/41pb y Bund/UST10Y -36/60pb en noviembre). También unos notables desplomes de la volatilidad de rates y equities (MOVE/VIX -12/5pt). Las mejoras de rentabilidad en […]
Intermoney | Además de la tragedia humanitaria, las consecuencias económicas del conflicto de Gaza deben sertenidas en cuenta ya que no sólo se atañe a la región, sino que puede jugar un papel fundamentalen el tensionado panorama político norteamericano en lo concerniente a la financiación del gobierno federal. El renovado conflicto en Gaza pone sobre la mesa nuevas tensiones a nivel geopolítico añadiéndose éste a la larga cola conformada por la guerra de Ucrania y los problemas entre Azerbaiyán y […]