François Raynaud, gestor de multiactivos en Edmond de Rothschild AM | A principios de abril, Donald Trump desató una gran sacudida proteccionista que exacerbó las tensiones geopolíticas con China. Las similitudes con la situación de 2020 son notables, incluyendo una perturbación del comercio mundial, con importaciones masivas anticipadas antes del 9 de abril, provocando una «parada repentina» de la economía similar a la de 2020. Los agentes económicos están experimentando una mayor incertidumbre debido al aumento de los aranceles, con mayores riesgos de inflación y recesión, lo que ha provocado el desplome de las bolsas y que los bancos centrales se enfrenten simultáneamente a tres mandatos críticos: empleo, inflación y estabilidad financiera. 

Ante la reacción extrema de los mercados, Donald Trump parece haber dado un giro de 180 grados, suspendiendo los aranceles adicionales excepto para China, y dejando una tarifa arancelaria plana del 10% para los demás. 

De hecho, la justificación del presidente estadounidense para subir los aranceles parece ser ahora esencialmente financiar los recortes fiscales prometidos y contrarrestar el poder chino (siempre que mantenga su postura), y disminuye el riesgo de que pueda desencadenar condiciones favorables (manteniendo una postura intransigente) para una renegociación del sistema monetario internacional con un dólar débil (los llamados acuerdos de Mar-al-Lago teorizados por su asesor Stephen Miran). 

Esta es la razón por la que la prima de riesgo está cayendo en los mercados, con un repunte de los activos de riesgo el 10 de abril.