Pablo Duarte (Flossbach von Storch) | Los datos más recientes sobre inflación en Estados Unidos sorprendieron al alza una vez más. La tasa de inflación interanual se redujo menos de lo previsto y la tasa subyacente, excluyendo los precios de energía y alimentos, permaneció en 3.9%. La tasa “supercore”, observada por la Fed y que excluye los costos de vivienda dentro del sector servicios, incluso se aceleró a 4.4% interanual.

Estos datos de inflación, más altos de lo esperado, han disminuido la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en el futuro cercano. Y es que no solo los datos de inflación han superado las expectativas. El mercado laboral se mantiene fuerte, los salarios continúan en aumento y el consumo de los hogares sigue impulsando el crecimiento económico. Una vez más, los datos evidencian que los bancos centrales no tienen el control de la inflación en la medida que desearían.

En los próximos meses, probablemente presenciaremos una volatilidad significativa, no solo porque los datos macroeconómicos han estado superando las expectativas, sino también debido a que la comunicación de la Fed ha sido ambigua respecto a cómo interpreta los datos. En la última reunión de 2023, cuando la Fed insinuó la posibilidad de recortes en los tipos de interés para 2024, los datos sugerían lo contrario. Teóricamente, estos últimos datos deberían, al menos, posponer la intención de recortar los tipos. Sin embargo, dado que no podemos leer la mente de los miembros de la Fed, lo más prudente es permanecer atentos y preparados por si la Fed decide cambiar de postura una vez más, como ya ocurrió en diciembre.