Peter Allen Goves (MFS Investment Management) | No esperamos cambios tras la reunión del BCE este jueves. La política monetaria acomodaticia sigue siendo considerable y el Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP, por sus siglas en inglés), justo se amplió (+ de 500 mil millones de euros) y se extendió (+ 9 meses) en diciembre.

Por diversas razones, la inflación de la zona euro puede aumentar a corto plazo y es probable que el BCE acoja con satisfacción el movimiento alcista en algunas medidas de las expectativas de inflación. Dicho esto, las medidas en precios subyacentes se han moderado durante algún tiempo y la propia proyección del BCE para la inflación en 2023 es solo del 1,4%.

Las áreas de interés para el “Q&A” seguramente incluyan la revisión de la estrategia, la necesidad de mantener «condiciones de financiación favorables» y cómo el BCE sigue controlando el tipo de cambio del euro.

En cuanto a las principales implicaciones en los mercados, la política del BCE está resultando exitosa y muy acomodaticia. El rendimiento del PIB ponderado a 10 años de la zona euro permanece negativo y bajo y los diferenciales de los bonos gubernamentales europeos (EGB, por sus siglas en inglés) en general son estrechos. Como tal, los rendimientos de la deuda pública europea están tendiendo hacia un rendimiento superior al de la deuda emitida por el Tesoro de Estados Unidos y es probable que continúen con esa tendencia por el momento.