Intermoney | ACS (ACS) (Comprar, Precio Objetivo 40 euros) registró el jueves ante la CNVM, tras el cierre del mercado, la convocatoria para la próxima junta de accionistas, que se celebrará el próximo 6 de mayo en segunda convocatoria. Además, la constructora hizo públicas las propuestas del consejo de administración, que contemplan la emisión de nuevas acciones por valor de hasta 600 millones de euros. Este es un movimiento tradicional para el pago de dividendo, y esta ampliación de capital se podrá hacer en varias fases, siempre antes del fin del 1T de 2023. ACS paga tradicionalmente un dividendo a cuenta en febrero, que ascendió a 0,47 euros/acción, correspondiente a 2021, y uno complementario en julio (1,27 € en julio de 2021, correspondiente entonces al ejercicio de 2020).

Valoración. Veremos las cifras finales del dividendo complementario de julio, pero ya el presidente de ACS anunció que espera que se consolide anualmente una cantidad superior a los 2 euros/acción de aquí en adelante, una cifra que ya rozó en 2019. La ampliación de capital de 600 millones de euros más que cubriría esta cantidad. Pensamos que, después de haber cerrado 2021 con una caja neta superior a los 2.000 millones de euros, se trata de un objetivo bastante accesible. Estas cantidades implican un retorno cercano al 8%, lo cual evidentemente hace que la acción sea atractiva por dividendo, además de por su revalorización potencial (+63%). Si a ello unimos el catalizador potencial de una reorganización del Grupo, ya en marcha con la compra de minoritarios de Cimic, creemos más que justificado la inclusión de ACS en nuestra cartera modelo.