Morgan Stanley | Nuestro analista Martijn Rats actualiza sus precios objetivos para el Brent durante los próximos meses, tras la reunión del OPEC+ hace unos días. La estacionalidad del aumento de demanda esperado durante el verano todavía está por llegar, pero Martijn afirma que su objetivo de 90$ 3T24 es demasiado ambicioso, ya que el futuro de agosto ya tiene liquidez. Su modelo apunta a un déficit de 1,2 mb/d en 3T que le daría soporte al precio, hasta 86 $ pero en adelante, la demanda volvería a moderarse, el suministro non-OPEC se mantendría y el del OPEC aumentaría (tras la eliminación de recortes). De esta forma, el precio de Brent se mantendría en el rango 75-80 $/bbl desde 2T25. Con la moderación de sus estimaciones, Martijn no ve suficiente upside en sus estimaciones de beneficios del sector como para mantener el rating de Attractive y lo neutraliza a In-Line.

Repsol publicó unos beneficios ajustados de 1.267 M € (7% por encima de consenso). Si bien los números han sido mejores en todos los segmentos, Sasikanth (analista) destaca la batida del 20% en Upstream, impulsado por la baja tasa impositiva del 32%. Por otro lado, el CFFO (excluyendo las salidas de working capital – 910 M€) fue sólido, impactado positivamente por los reembolsos del impuesto de sociedades español, aunque negativamente por el impuesto sobre beneficios extraordinarios. La deuda neta ha aumentado durante el trimestre como consecuencia de la adquisición de ConnectGen y los flujos de WC. Por último, la compañía no ha señalado cambios en torno al guidance de buybacks, reiterando una reducción de capital de 40 M€(recomprarán acciones por valor de 35 M€). P.O. de 19,2 euros.