Morgan Stanley | Arthur Sitbon da un repaso a su cobertura de renovables, reiterando su preferencia por Orsted como pure play, dado que el mercado no tiene en precio su capacidad de crecimiento ni las subastas de energía eólica en los próximos meses. El resto de renovables no han tenido un año bueno en precio, pero Arthur cree que es pronto para entrar dada la incertidumbre macro. La preferencia es por EDPR y Neoen sobre Acciona (ANA) y Voltalia, todas en Equalweight para el analista.

• Acciona Energía (Equalweight) – Riesgos de revisión a la baja de guidance puestos en precio pero demasiado pronto para subir a Overweight. Las acciones se han quedado por detrás de las de sus homólogos pure-play renovables en lo que va de año, dadas las preocupaciones del mercado en torno al guidance de EBITDA 2023 y al objetivo de capacidad instalada 2025. Dicho esto, las nuevas estimaciones de Arthur, más bajas para 2023, parecen estar ahora más en línea con el consenso (tanto a nivel EBITDA como EPS): en concreto, ha revisado a la baja sus estimaciones de EBITDA en un -7% (€1.49bn vs €1.52bn css) y las de guidance hasta €1.5-1.6bn. Las expectativas del mercado en torno al aumento de capacidad ahora parecen más razonables (16GW vs el objetivo proporcionado por la compañía de 20GW). Dicho esto, los riesgos siguen estando ahí ya que la compañía aún no ha modificado sus objetivos, y el upside desde niveles actuales depende de una sólida ejecución y creación de valor a partir de aquí, lo cual está por verse y donde Arthur ve una ausencia de catalizadores, por ahora.

VOLTALIA DE 19 EUR A 16 EUR

NEOEN DE 32 EUR A 33 EUR

EDP RENOVAVEIS DE 22 EUR A 21 EUR

ACCIONA ENERGIA RENOVABLES DE 38 EUR A 32 EUR