Lighthouse- Instituto Español de Analistas | Tras los malos resultados arrastrados desde 2020, principalmente por 3 razones: i) evolución negativa en la recogida de las cosechas (por climatología adversa), ii) los eventos macro de los últimos 3 años (Covid-19, inflación, apreciación del dólar, roturas en las cadenas de suministros, etc) y iii) el retraso en la comercialización de los AirNuts (nuevo producto de mayor valor añadido), que han mantenido los márgenes bajo presión (con unas pérdidas acumuladas de EUR 12,5Mn en el período 2020-2022).
Ecolumber inicia negociaciones con sus acreedores para aprobar un plan de reestructuración de deuda. El 16 de junio presentó la comunicación para el preconcurso de acreedores (artículo 583 del texto de la Ley Concursal) de forma conjunta Ecolumber (Matriz) con las sociedades de Frutos Secos de la Vega y Uriarte Iturrarte (filiales) con el objeto formalizar un plan de reestructuración que permita hacer frente a sus obligaciones exigibles. La duración del preconcurso de acreedores es de 3 meses (prorrogables).
Dimisión del presidente de Consejo de Administración. Dimite el consejero y presidente del consejo, Juan Pi Llorens, por razones personales. El Consejo de Administración ha aprobado el nombramiento de Joaquín Espallargas Iberni (consejero independiente de ECO desde 2018 y presidente de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones).
Cododal agrícola ha solicitado (voluntariamente) la declaración de concurso de acreedores al prever la imposibilidad de cumplir regularmente sus obligaciones exigibles. Acompañada de una oferta vinculante para la adquisición de su unidad productiva. El objetivo de haber adoptado esta forma legal es el de maximizar el precio de venta de la unidad productiva (fincas de nogales y almendros) y agilizar el proceso. Los oferentes deben comprometerse a mantener la actividad (2- 3 años en función del momento de presentación de la oferta), garantizándose la continuidad del tejido industrial y el empleo de los trabajadores afectados.
¿Cómo va a afectar a nuestros números? ECO explicita lo que era una opción estratégica clara/evidente (la venta de activos) para mitigar el elevado nivel de deuda (DN 2022 EUR 17Mn; DN/FFPP 2022 2,1x). El concurso sirve para “proteger” el valor de los mismos. Y es por tanto una decisión lógica. Bajaremos estimaciones 2023e por el efecto de la salida del negocio agrícola y los gastos (One-off) de la gestión del concurso de acreedores, así como el (probable) deterioro por la venta de los activos.
La estrategia a medio/largo plazo se mantiene intacta, y se acelera el giro hacia el negocio de distribución. Noticia negativa (por explicitar el riesgo de impago) y material en la medida que 2023e será un año de transición hacía nuestro escenario central: desinversión en fincas y foco en distribución. La desintegración vertical de la cadena productiva (la venta de activos destinados al negocio agrícola) debería reducir el apalancamiento actual. Aunque el cambio no terminará de ser visible hasta después de 2023e. En conclusión, ECO mantiene su estrategia con el foco puesto en el negocio de distribución y cuyo éxito está condicionado al despegue real de los AirNuts (y su rentabilidad esperada). La restructuración de deuda debe facilitarlo. Pese al sentido estratégico de las decisiones adoptadas, el momentum 2023e es inevitablemente negativo.
