Intermoney | DOMINION (DOM SM): Resultados 9M’24 muy en línea, con mejoras operativas pero caída
del beneficio por el aumento de los gastos financieros Dominion (Comprar, PO en revisión) acaba de publicar los resultados de 9M’24. Alcanza un EBITDA de 107,5 M€ (levemente por encima de nuestra estimación de 105,1Mn€ pese a que los ingresos han sido ligeramente inferiores a lo que esperábamos y se quedan prácticamente planos), con un crecimiento del +7% vs 9M’23 gracias a la mejora de márgenes. El EBIT aumenta un +9% pero el beneficio neto cae un -27% (hasta los 20 M€, por encima de los 19 M€ de nuestra estimación y por debajo de los 21 M€ de consenso) debido al fuerte aumento de los gastos financieros (pasan de -20 M€ a -30 M€) y al impacto de las actividades interrumpidas (-6 M€ vs -1 M€ en 9M’23); en términos comparables, el beneficio neto baja un -8% (hasta los 26 M€).
De cara a FY’24, vemos factible la previsión de la compañía de alcanzar los 150 M€ de EBITDA (implica en 4T un EBITDA de 42,5 M€, el más alto de los trimestres de este ejercicio pero un 4% inferior al del 4T’23). Sin embargo, sí nos parecen más difíciles de alcanzar nuestras previsiones de EBITDA (153 M€) y sobre todo beneficio (4,8 M€) y deuda neta, por lo que haremos una revisión de nuestras estimaciones.
• Ingresos: 856 M€, +0,6% vs 9M’23, con un crecimiento orgánico del +4,9%, mientras que el crecimiento inorgánico resta -2,7pp y los tipos de cambio -1,6pp. Por divisiones, los ingresos crecen un +3% en Servicios (+8% de crecimiento orgánico) pero caen un -5% en Proyectos por la menor ejecución de proyectos renovables en Europa durante 2T y 3T.
• Margen de contribución: mejora de +0,8pp y alcanza máximos históricos, en niveles del 15,0%. Por divisiones, mejora en Servicios hasta el 12,6% (+1,7pp) y baja en Proyectos al 19,0% (-1,1pp desde los niveles excepcionalmente altos de hace un año).
• EBITDA: la mejora del margen de contribución y el apalancamiento operativo del negocio lleva a que el EBITDA aumente un +7% hasta los 107,5 M€ (el EBITDA de 9m’23 incluía costes de reestructuración de -6,5 M€).
• EBIT: crece un +9% hasta los 58,6 M€, a pesar de las mayores amortizaciones. El margen EBIT se sitúa en el 6,8% (+0,5pp).
• Beneficio neto: alcanza los 20,1 M€, con un descenso del -27% por el fuerte aumento de los gastos financieros (debido al entorno de tipos de interés y el mayor nivel de deuda por los compromisos de pago al comienzo del año y a la financiación de la cartera de proyectos renovables) y por el resultado negativo de las actividades interrumpidas (-6 M€ por el resultado de la sociedad danesa de estructuras altas metálicas, Steelcon, y los gastos financieros propios del parque eólico de Cerritos en México).
La compañía celebrará hoy, a las 16:00h, una presentación vía webcast sobre los resultados.
