Intermoney | Las previsiones de S&P Global Mobility (antes IHS Markit) sobre el mercado global de producciones de vehículos siguen deteriorándose. Si en marzo de este año se preveía que las producciones globales en 2024 alcanzasen los 90,0 y 91,9 millones de vehículos, respectivamente, en junio la previsión se había reducido a 89,5Mn en 2024e y 92,0Mn en 2025e. En septiembre se han vuelto a recortar las previsiones y ahora se contempla que en 2024 se alcancen los 88,5Mn de vehículos producidos y los 90,1Mn en 2025e. Por regiones, es en Norteamérica donde mayor es el recorte de estimaciones.

Para el periodo 2024-2028e, si en junio se estimaba un total de 466,6Mn de vehículos, la previsión de septiembre apunta a 460,3Mn de vehículos producidos, alcanzando los 95,2Mn de unidades en el año 2028e (CAGR 2024-28e del +1,8%). En las tablas siguiente se detallan las previsiones para cada año y para cada región.

Valoración: 

Las noticias no son positiva pero no suponen un cambio significativo en las previsiones. Para 2024-2025e supone recortar las previsiones en 2,9Mn de vehículos (-1,6%) y para el acumulado de 2024-28e el recorte es de 6,3Mn (-1,4%). Sin embargo, las cotizaciones de las empresas del sector han tenido un deterioro muy significativo, siendo en Europa el sector Autos el de peor evolución en el año (-9,0% YTD).

En el caso de las compañías cotizadas españolas del sector autos, la tendencia ha sido desigual: mientras CIE Automotive sube en el año un +2% (-15% en relativo frente al Ibex) y Gestamp cae un -18% (-35% en relativo frente al Ibex). En ambos casos cotizan a múltiplos muy atractivos: con nuestras estimaciones para 2025e, CIE Automotive (Comprar, PO 33€) cotiza a un EV/EBITDA de 4,9x y PER de 7,9x y Gestamp (Comprar, PO 6,0€) a EV/EBITDA de 2,5x y PER de 4,1x.