Nicolás López Medina (Singular Bank) | Se cierra una semana con predominio de descensos en las bolsas, con los índices estadunidenses cediendo en torno a un 3% en el conjunto de la semana, mientras en Europa las pérdidas han sido algo más moderadas, de en torno a un 1,5%. Tras el fuerte rally del mes de enero en la mayoría de bolsas mundiales, en las últimas semanas han ido perdiendo fuerza en el contexto de una nueva fase de repunte de la rentabilidad de los bonos, ante las expectativas de que los bancos centrales suban los tipos más de lo que se esperaba hace unas semanas y los mantengan elevados durante todo el año.

En la sesión de hoy ha predominado el tono bajista, que se ha acentuado tras la publicación de un dato de precios en EEUU peor de lo esperado. En concreto, la tasa interanual subyacente del Índice de Precios de Gasto en Consumo, la medida de la inflación más seguida por la Fed se ha situado en enero en el 4,7%, dos décimas más que en diciembre. Este dato incide en los riesgos de una inflación elevada persistente que obligue a la Fed a elevar los tipos de interés más de lo previsto, lo que a su vez aumentaría los riesgos de una recesión en EEUU en los próximos trimestres.

Dentro de unas caídas bastante generalizadas, consumo discrecional y tecnología han sido los sectores que han liderado las pérdidas en el Stoxx 600, con retrocesos cercanos al 2%. Por el contrario, utilities y bancos han tenido un tono más sostenido lo que ha permitido que el IBEX 35 haya estado entre los índices que menos han caído en la sesión de hoy. En el S&P 500 (al cierre de la sesión europea), tecnología lideraba las caídas y el sector financiero era el que mejor aguantaba. Este comportamiento sectorial parece reflejar el impacto sobre las valoraciones de unos tipos de interés más elevados, pero de momento no descuenta una recesión ya que los sectores cíclicos siguen aguantando relativamente bien. En todo caso, tipos de interés más elevados implican una menor probabilidad de un soft landing, que es el escenario que parecían descontar los mercados en semanas anteriores.

En la región Asia-Pacífico, el índice Shanghai Composite ha avanzado en torno a un 1% en la semana, aunque se mantiene consolidando durante el mes de febrero tras el rally de comienzos de año. Las expectativas de que la reapertura de la economía favorezca una recuperación del consumo en los próximos meses es el principal factor detrás del rebote de la bolsa china, que había alcanzado valoraciones históricamente bajas en 2022 en el contexto de la pandemia, la crisis inmobiliaria y la represión regulatoria sobre el sector tecnológico.

En este contexto, en Europa el Eurostoxx 50 ha cedido un 1,86% y en España el IBEX 35 un 0,33%. Finalmente, en EEUU, al cierre de la sesión europea, el S&P 500 registra una caída de un 1,12% y Nasdaq Composite de un 1,68%.