Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | Tras dos días consecutivos de descensos, los principales índices europeos y estadounidenses cerraron ayer al alza, en una sesión en la que los inversores aprovecharon los recientes recortes en muchos valores para incrementar posiciones en los mismos. 

No obstante, la jornada fue bastante movida, especialmente en las plazas europeas, en las que los índices fueron de más a menos y de menos a más, en un claro seguimiento de lo que hacían los futuros de los índices de Wall Street, primero, y los propios índices una vez abierto este mercado, después. 

Destacar, por otra parte, que en las bolsas europeas ayer fueron los valores del sector de la distribución minorista y los tecnológicos los que mejor comportamiento mostraron, mientras que los bancos, las utilidades y los valores del sector del automóvil fueron los que peor lo hicieron. La noticia del día que, por cierto, tuvo un impacto nulo en la marcha de estos mercados, fue el hecho de que el Tribunal Constitucional alemán rechazara ayer en una sentencia imponer medidas cautelares contra la ratificación del paquete del Fondo de Recuperación de la Unión Europea (UE). El contenido del fallo del tribunal alemán parece indicar que finalmente optará por declarar conforme a la Constitución del país el mencionado plan, lo que allana el camino para que Alemania apruebe la legislación para la plena implementación del plan para el verano. 

La sesión en Wall Street fue más tendencial, con los principales índices yendo progresivamente de menos a más, para terminar la jornada cerca de sus niveles más altos del día. Durante la sesión fueron los valores de corte más cíclico como los de los sectores de la energía, de materiales y los financieros los que mejor se comportaron, mientras que el sector de la comunicación, lastrado por la negativa evolución de las acciones de Netflix (-7,4%), fue el que se quedó más rezagado. En ese sentido, señalar que la compañía de televisión por Internet había presentado sus resultados trimestrales la noche anterior, quedando la cifra de nuevas suscripciones a su servicio de pago muy por debajo de lo esperado por los analistas. Este hecho es una clara evidencia de que, a medida que se vayan abriendo las economías, la vida de los ciudadanos irá, poco a poco, volviendo a la normalidad, lo que pasará factura a algunos negocios que han salido muy beneficiados de las medidas restrictivas a la movilidad de los ciudadanos implementadas por la mayoría de las autoridades con objeto de intentar, que no lograr, contener la expansión de la pandemia. 

Hoy la principal cita de los inversores será la reunión que celebra el Consejo de Gobierno del BCE, reunión que no esperamos conlleve cambios en los principales parámetros de la política monetaria de la institución. Tampoco esperamos que haya cambios en el discurso que vienen manteniendo recientemente los miembros del Consejo, por lo que estamos seguros que la presidenta del BCE, la francesa Lagarde, se ajustará al guion previsto durante la rueda de prensa que mantendrá tras la finalización del Consejo de Gobierno. Dicho esto, cabe señalar que en el mercado existe cierta inquietud por un potencial cambio en el discurso del BCE a partir de junio, cuando los analistas de la institución den a conocer su nuevo cuadro macroeconómico. Así, si el BCE revisa al alza sus expectativas de crecimiento e inflación, es factible que también comience a hablar del posible inicio de la retirada de estímulos. De cómo trasmita sus objetivos y del plazo que se dé para ello va a depender en gran medida la reacción de los mercados de bonos y de acciones de la región. Pero de este tema no esperamos que hable hoy Lagarde. Sí creemos que transmitirá la opinión del Consejo en temas como i) la situación actual por la que atraviesa la economía de la Eurozona; ii) la importancia de acelerar el proceso de vacunación contra el Covid-19 en la región; iii) el impacto que la aceleración de las compras mensuales de bonos está teniendo en los rendimientos de los mismos; iv) la necesidad de poner en marcha cuanto antes las ayudas fiscales –el fondo de recuperación– y, como siempre, v) la intención de la institución de mantener su apoyo incondicional a la economía de la región. 

Por último, y centrándonos en la sesión de hoy, señalar que esperamos que las bolsas europeas abran al alza, siguiendo la estela dejada ayer por Wall Street y esta madrugada por las bolsas asiáticas. A pesar de las caídas sufridas por las bolsas a comienzos de semana, que achacamos a meras tomas de beneficios, la aceleración que está experimentando el proceso de inmunización de la población en muchos países europeos como Alemania, Francia, Italia y España, creemos puede ser el catalizador que necesitan las bolsas europeas para seguir subiendo, lideradas, a su vez, por los valores cuya actividad está más ligada al ciclo económico y que, por tanto, se benefician más de la reapertura de las economías y de la recuperación de las mismas.