Link Securities | Según la mayoría de los economistas que participaron en la encuesta de Reuters (39 de 69), el Banco Central Europeo (BCE) mantendrá las tasas de interés estables el 14 de septiembre. De ser así, la institución rompería la racha de 9 incrementos consecutivos. No obstante, 30 de estos economistas apostaron porque el Consejo de Gobierno del BCE aumentaría en un cuarto de punto la tasa de depósito, hasta el 4%. De concretarse, eso llevaría la tasa de depósito a su nivel más alto desde su creación en 1999. Además, algo menos de la mitad de estos economistas espera que el BCE suba una vez más sus tasas de referencia en 2023.

Ante estos datos contradictorios, los economistas estaban casi igualmente divididos sobre lo que sucedería después de la reunión de septiembre. De este modo, 36 de 69 encuestados pronosticaron que la tasa de interés de depósito terminaría el año en 3,75%, y 33 dijeron que en el 4%. En este sentido, señalar que los futuros de tipos de interés están descontando una probabilidad de aproximadamente el 65% de una pausa en septiembre, pero una probabilidad de más del 50% de otra subida de tipos a finales de año.

Valoración: 

La duda de los inversores en estos momentos es si el BCE optará por hacer un alto en el camino en su proceso de alzas de tipos el próximo jueves, cuando reúna a su Consejo de Gobierno o si, por el contrario, volverá a subir los mismos por décima vez de forma consecutiva. En el primer caso, que no suba, es probable que el mensaje del BCE sea “duro”, dejando la puerta abierta a nuevas subidas si los datos, especialmente la evolución de la inflación, lo requieren. Por el contrario, si el BCE opta por volver a incrementar sus tasas, lo más probable es que intente comunicar que el proceso de alzas se acaba, de momento, con este último movimiento. La reacción de los mercados en ambos casos es difícil de predecir, por lo que no nos atrevemos a adelantarla.