Renta 4 | Apertura plana en las plazas europeas, a pesar de los avances en la bolsa china cercanos al +2% tras el anuncio de nuevos estímulos monetarios y tras cerrar ayer Wall Street en mínimos del día. Entre los resultados destacados, Tesla (-6% en mercados fuera de hora tras una guía poco clara, con temor a mayor debilidad en demanda y precios).

En Asia, lo más destacable es el recorte de tipos decidido por el Banco de China (-50 pb en el ratio de requerimiento de reservas a partir del 5-feb), aunque queda por ver si los nuevos estímulos son suficientes para devolver la confianza a los inversores en un contexto de fuerte deterioro del sector inmobiliario y de la confianza consumidora.

Hoy los mercados estarán pendientes de la reunión del BCE. Esperamos tipos sin cambios (depósito 4%, repo 4,5%), con toda la atención en el discurso de Lagarde (14:45h), después de que en la reunión de diciembre afirmase que no se había discutido el inicio de las bajadas de tipos, pero la semana pasada reconociese que la primera bajada podría llegar en junio, en línea con nuestras expectativas, pero enfriando el optimismo de un mercado que apostaba por unos recortes más tempranos en el tiempo (abril). Esperamos que Lagarde confirme la idea de que aún se necesitarán datos adicionales (salarios, márgenes, evolución de la situación en el Mar Rojo y su impacto en las cadenas de suministro) antes de decidir empezar a bajar los tipos de intervención, especialmente en un contexto en el que los últimos datos de inflación general han repuntado en diciembre ante una base comparativa más complicada y la retirada de subvenciones (gas, electricidad, alimentos). Recordamos que nuestras expectativas de recortes para 2024 son más prudentes que las del mercado, barajando 4 bajadas (100 pb) frente a las 5-6 descontadas por el mercado (140 pb).

En el plano macro, hoy tendremos IFO alemana, con expectativas de estabilidad en enero, tras unos datos de PMI ayer que mostraron mejora en manufacturas, pero empeoramiento en servicios, al igual que en Francia y en el resto de la Eurozona, aunque en cualquier caso con todas las referencias manteniéndose por debajo del nivel de 50, en zona de contracción.

Estos débiles datos europeos contrastan con los de Estados Unidos, que sorprendieron al alza, con el PMI de manufacturas volviendo a zona de expansión y servicios intensificando su ritmo de crecimiento. Hoy conoceremos el PIB 4T23, con expectativas de moderación, pero manteniendo un nivel de crecimiento sólido (+2%e intertrimestral anualizado) tras el extraordinario avance del 3T23 (+4,9%), con un consumo privado que se mantendría resiliente (+2,5%e vs +3,1%).

En el plano empresarial, Bankinter inaugurará la temporada de resultados 3T23 en España.